龍德造船(6753)軍工題材續熱，真正決定估值的是今年能交出幾艘艦艇

軍工題材不是看熱鬧，是看誰真的把艦艇交出來

市場最近最吵的，不是漲停有沒有連發，而是國防預算到底能不能轉成營收。大盤在外部利空下亂晃，軍工族群卻反而吸到資金，背後不是單純情緒，而是資金開始重新定價「國艦國造」與「無人載具」的中長線能見度。這也是龍德造船(6753)被重新拿出來看的原因。

軍工股最怕兩種：只有口號，沒有交付；只有題材，沒有現金流。真正能走遠的，通常不是最會喊的，而是手上已經有案子、交付節奏清楚、明後年還接得上的公司。龍德造船現在就落在這個位置上。

 

股價有動，但估值還沒失控

先看最直接的市場定價。龍德造船在 2026/7/2 收盤 140 元，當日本益比約 19.7 倍，市值約 164.1 億元。如果只看軍工熱度，很多人會先貼上「題材過熱」的標籤；但拉回獲利預估，這個價格其實還不到那種只能靠想像撐住的程度。

目前市場預估今年 EPS 約 7.09 元，明年約 7.84 元，對應明年本益比約 17.86 倍。意思很直接：股價確實已經反映一部分期待，但還沒脫離獲利軌道太遠。這種狀態，才有機會從題材股慢慢往中波段走，不是一天亮燈就結束。

軍工股要能成為趨勢，不是看今天誰最熱，而是看市場願不願意接受「未來兩年的獲利是有延續性的」。龍德造船目前至少還站在這條線上。

 

真正的重點，不是國防口號，而是交船節奏

市場談軍工，常常先談政策、再談預算、最後才談公司。問題是對造船廠來說，最值錢的不是口號，而是訂單結構與交付時程。

根據公司在 2026/6/12 股東會 提到的內容，龍德造船今年的交船目標是逾 20 艘。這不是空話，背後有明確在手案支撐，包括：

• 海軍高效能艦艇後續艦第二批 5 艘
• 快速布雷艇後續艇 6 艘
• 公務船艇相關案件

公司也表示，這些案子都在依照既定節點推進。

這裡有兩層意思。第一，龍德不是在題材起跑線上畫餅，它手上已經有可以執行、可以交付的單子。第二，營收來源不是只押單一軍方標案，還包括國內外公務船艇、維修保養與新造船案，結構比純題材股更厚一點。這對估值穩定度很重要，因為市場最怕的就是收入來源太單一，結果一個案子延誤整條線都被打亂。

 

EPS 預估一路上修，市場不是只看消息面

再看預期修正的軌跡，這才是多頭真正重視的地方。龍德造船今年 EPS 預估，曾經在 2025/8 只看到約 3.98 元，後來一路墊高，到 2025/12 已經升到 5.54 元，進入 2026 後更一度站上 7 元以上，最新仍大致維持在 7.09 元。

這代表什麼？代表市場不是只因為題材熱了就往上喊，而是對公司獲利能力的判斷，這幾季是持續上修的。

這很關鍵。因為真正健康的股價上漲，通常不是「評價狂飆、獲利不動」，而是獲利預估同步跟上。龍德造船這段時間比較像後者。即使最新數字比年初高點略有回調，明年 EPS 仍估 7.84 元，顯示市場並沒有把它當一次性爆發，而是開始把成長當成可延續的東西。

這種「今年有、明年還有」的輪廓，才是軍工股能走成中期趨勢的底層條件。

 

籌碼不是一天大買而已，是持股比率真的在變

軍工題材若只是新聞刺激，通常很快就會反映在爆量與急拉，但沒有後續承接就會散掉。龍德造船最近比較值得注意的，不只是股價，而是法人真的開始加碼。

6 月下旬以來，買盤轉強很明顯：

• 2026/6/30 三大法人合計買超約 923 張
• 2026/7/1 三大法人再買超約 1,741 張

更重要的是，外資持股比率也在往上爬，從先前低檔一路回升，到 2026/7/1 已到 4.34%，2026/7/2 仍有 4.32%。

這個變化的重點，不是一天有人追價，而是資金開始把它當成可以建立部位的標的。若只是短線事件交易，常見的是爆量後立刻鬆掉；但現在外資持股還不算高，反而代表後面還留有配置空間。對多頭來說，這比單日漲幾趴更有意義。

 

龍德比一般軍工概念股更有說服力的地方

這一波軍工熱，市場在看的不只傳統艦艇，還有 「國艦國造」加上「無人載具」 的延伸。龍德造船之所以比較特別，是因為它不是只掛在舊式軍工想像裡。

公司提到，之前承接中科院 「快奇專案」 的有人、無人工作船研發案，已經在 2025 年完成測試驗證並交船。這不代表未來一定立刻變成大單，但至少說明公司真的碰過、做過、交過，市場自然會把它放進更高階的國防船艇與無人載具鏈條裡觀察。

所以龍德的想像空間在兩頭：

1. 短期：既有訂單與交船節奏提供基本面支撐
2. 中期：無人化、特種船艇、政府採購擴張，可能帶來題材延伸

要注意，這裡講的是「有機會受惠」，不是把未來新案當成已經入帳的收入。即便用保守一點的方式看，這個位置也比只靠單一傳統軍工訂單的公司更有內容。

 

法人研究已經先給出座標

從外部研究看，康和證券在 2026/1/9 給龍德造船 「買進」 評等，目標價 170 元，並預估今年 EPS 6.69 元、明年 EPS 7.89 元。

先不談目標價一定會不會到，至少能確認一件事：在法人研究框架裡，龍德造船早就不是只能用「題材」來描述的公司，而是可以放進獲利模型與合理價值評估的標的。

而以目前 140 元 對照 170 元，市場雖然已經開始反映軍工與交船題材，但還沒有完全吃滿法人估值區間。更何況最新市場對今年 EPS 的看法約 7.09 元，還高於當時康和估的 6.69 元，這也讓現在的多頭敘事更有底。

 

風險不是沒有，但風險反而讓論點更完整

看多不等於無腦樂觀。龍德造船最大的風險，我看有兩個。

第一，造船與公務採購案的認列節奏，本來就容易受到驗收、交船時點、專案進度影響，單季數字波動會比較大。市場如果用太短的時間框架解讀，股價震盪會被放大。

第二，軍工題材最近升溫很快，如果後續政策訊息降溫，短線資金可能先撤，造成評價整理。

但這兩個風險其實都在合理範圍內。前者是產業特性，不是龍德獨有；後者則是所有題材股都會碰到的波動來源。真正的差別在於，龍德手上有在手案、今年有交船目標、明後年有 EPS 基礎，這讓它不是靠情緒硬撐，而是有基本面可以接住。

 

熱潮退了之後，誰還站得住，這才是關鍵

軍工熱現在最容易賺到的是情緒溢價，但真正值得留下來看的，是熱潮退去後，還能靠交船、獲利、籌碼證明自己的公司。

龍德造船現在具備的條件很清楚：

• 140 元 對應今年約 7.09 元、明年約 7.84 元 EPS
• 本益比仍在可接受區間
• 今年交船目標逾 20 艘
• 在手案件具體
• 法人買盤與外資持股比率同步回升

所以這檔股票的核心，不是「因為軍工很熱所以會漲」，而是市場正在用軍工事件，重新發現一家本來就有訂單、交付與獲利基礎的公司。這種公司通常不會最吵，但常常比較耐看。

只要後續交船與專案進度沒有明顯失速，龍德造船仍是軍工主線裡，相對紮實、也值得持續追蹤的那一檔。