地緣政治拖半年，國防與綠能的預算能否繼續變成獲利？

 

地緣政治半年的市場分裂

美國與以色列對伊朗展開軍事行動已滿半年，市場先前擔心的衰退與金融危機，至今都沒有演成最壞版本。戰爭確實推升能源、運輸與食品成本，股市也同步長出明確贏家，綠能與國防成了最直接吃到預算與資本支出的兩條線。

Cerity Partners 投資策略師Michael Ashley Schulman形容，全球經濟這半年像完成金融版的「不可能的任務」。這句話聽起來像玩笑，數字卻很硬：三大指數都已從低點大幅反彈，AI投資把經濟情緒重新托起來。

 

美股先跌後拉回，AI資金把指數撐起來

二月底衝突剛爆發時，美股先吃到賣壓，華爾街連續五週下跌，道瓊指數(DJI)與那斯達克指數(IXIC)一度進入回跌區間，標普500指數(GSPC)也寫下自2022年以來最差單月表現。市場當時怕的是能源衝擊擴大成全面衰退，股價先用腳投票。

但三月底觸底後，走勢很快翻回來。道瓊指數(DJI)自低點以來大漲近19%，標普500指數(GSPC)上漲近22%，那斯達克指數(IXIC)更飆了27%。國際貨幣基金組織(IMF)的看法也呼應這個分裂：戰爭壓抑成長，人工智慧相關投資與樂觀預期又把下行壓力拉住。

 

油價衝擊航空，票價與附加費一起往上走

這波地緣政治對實體經濟最直接的干擾，來自荷莫茲海峽的油輪運輸受限。原油價格從戰前每桶約72美元，一度衝到近120美元，目前仍比戰前高出約20%。這個幅度對航空業很刺眼，因為燃料就是成本核心。

航空公司已經開始調票價、加行李費、收燃料附加費，也同步縮減航線。國際航空運輸協會(IATA)預期，航空燃油成本平均將高出70%。漢莎航空(DLAKY)已大砍2萬個短程航班，原本營運就吃緊的精神航空則直接停運。哥倫比亞大學經濟學家Brett House說，未來幾個月要看到燃油附加費取消或機票降價，機率很低。

 

電動車與再生能源加速，政府也被迫改寫能源配置

能源供應鏈受壓，反過來把電動車與國內能源生產的誘因推高。新加坡電動車銷售較前一年同期大增110%，紐西蘭暴增180%，哥倫比亞更狂飆300%。這種成長速度很少見，代表政策與消費端都被迫加速調整。

國際能源署(IEA)預估，2026年電動車佔全球車市比例仍將升至29%，高於去年的25%。同一時間，高度依賴波斯灣石油的各國政府，也在擴張再生能源、太陽能設施、煉油產能與核能研究。供應鏈專家Scott Lehmann指出，已有26個國家或地區針對這場衝突推出清潔能源或電氣化政策，推進速度已超過一般政策框架。

 

肥料價格居高不下，農業與糧食安全一起承壓

石油與肥料價格高檔，壓力直接落到農業。世界銀行的肥料指數在四月衝上高點，比戰前水準高44%，部分農民已開始減少施肥。自然資源顧問Arif Gasilov提醒，現在少施肥，等於把明年的土壤健康與產量拿去預支，代價會延後浮現。

聯合國世界糧食計劃署(WFP)也發出警訊，農業與運輸成本上升，數千萬人可能面臨飢餓風險，救援行動本身的成本也被拉高。WFP代理執行主任Carl Skau的說法很直白，荷莫茲海峽的油輪一旦受阻，另一端貧困兒童的餐食也會跟著受影響。油價上行，麵粉、稻米與蔬菜這類民生物資都會跟著往上走。

 

國防承包商成為訂單集中地，軍費擴張仍在延續

地緣政治緊張拖長，國防企業的財報就開始變得好看。近期拿下空軍9,000萬美元無人機攔截合約的Powerus，還有SpaceX(SPCX)、Anduril與Firehawk Defense等軍事供應商，都反映出需求端仍在加碼。無人機攔截、反制系統與相關供應鏈，已經從概念變成實際合約。

大型國防承包商同樣受惠。洛克希德馬丁(LMT)、通用動力(GD)、諾斯洛普格魯曼(NOC)都在軍費擴張下吃到主要訂單，股價表現也相對亮眼。另有部分能源相關投資持股價值因油氣價格上漲增加近1,550萬美元。這半年市場最清楚的訊號，就是戰爭把成本推高，也把預算往國防、能源與電氣化重新分配。後續要看的，仍是油價能否守在高檔，以及軍費與能源轉型支出能否持續轉成合約與獲利。