達美航空(DAL)下修全年獲利，票價上漲能補回燃料成本嗎？

 

達美航空下修全年展望，燃料成本把獲利壓回去

達美航空(DAL)交出兩年來首度低於市場預期的財報，還同步下修全年獲利與現金流展望。公司把壓力來源講得很直白：航空燃料價格持續偏高，吃掉了淨利。第三季調整後每股盈餘只有1.72美元，營收175.9億美元，也都低於華爾街預期。

全年調整後每股盈餘預估，從今年7月的6.50至7.50美元，直接降到5.10至5.60美元。自由現金流展望也從上看40億美元，縮到25億美元。第四季財測同樣低於分析師預期，這代表壓力不只出現在單一季度。

 

票價撐住需求，成本仍先一步侵蝕利潤

執行長Ed Bastian把市場需求講得相當強。他說，今年公司面臨高達60億美元的燃料成本增幅，大部分已經反映到票價上，旅客預訂意願卻沒有明顯降溫。商務與休閒旅遊、各種銷售管道、不同艙等，反應都維持熱絡。

這段訊息很關鍵，因為它把航空業現在的矛盾講清楚了：需求還在，價格也能往上調，獲利卻先被燃料成本壓住。簡單說，賣得動不等於賺得漂亮。航空公司有定價能力，利潤表還是會先看燃料和運能成本的臉色。

今年2月以來的地緣政治衝突讓燃料價格大幅波動，成為侵蝕航空業獲利的主因。最新9月通膨數據也顯示，機票價格比前一年同期大漲超過23%，價格上升本身反映成本傳導，也反映旅遊需求仍有支撐。

 

高級客艙撐起營收結構，主客艙成長較慢

第三季營收結構往高端移動的趨勢還在延續。高級客艙銷售額成長18%，達到68.2億美元，佔總營收比例繼續擴大。一般主客艙銷售額成長12%，到68億美元，增幅明顯落後高級客艙。

這種結構對達美很重要，因為它顯示高單價產品仍有需求，企業與高消費旅客的支撐力道還在。公司也提到，第四季營收預估可年增20%，高於第三季的16%。營收增速有望加快，獲利端能否同步回升，仍要看燃料成本是否回落，以及票價轉嫁效果能否持續。

達美這次給市場的訊號很清楚：需求沒有鬆，但成本先衝上來。航空股接下來看的，就是燃料價格、票價傳導和高級客艙占比，三條線能否一起往同一方向走。