F-35採購拉高到5360億美元，軍工供應鏈誰先吃到長單

 

F-35 採購成本再墊高，五角大廈把帳單往上推

美國五角大廈對 F-35 機隊的預估採購成本，自 2023 年底以來又增加約 510 億美元，最新總額來到 5,360 億美元。這比先前的 4,850 億美元高出 10%，也把 2001 年啟動時的 2,330 億美元預估甩得更遠。這種增幅，顯示的不是單一零件漲價，而是飛機、引擎、軟體升級、備件與機隊整備一起往上加。

拆開看，這次增加的約 510 億美元裡，約 320 億美元來自飛機與引擎採購，另有約 190 億美元投入研發。美軍戰機組合也在變，海軍陸戰隊把部分訂單從短場起降的 F-35B，轉向更昂貴的航艦艦載型 F-35C，成本自然再往上墊。到今年 7 月底，美軍預計採購 2,470 架，已交付 872 架，訂單與交付之間還有很長一段距離。

 

洛克希德、RTX、諾斯洛普都吃到長單，供應鏈跟著放大

F-35 的長期重要性，直接落在主承包商洛克希德·馬丁(LMT)與核心供應商身上。RTX(RTX)的普惠引擎業務、諾斯洛普·格魯曼(NOC)的雷達，都站在這條供應鏈上。五角大廈每往上修一次總預算，這些廠商的營收可見度就再延長一段。

今年 7 月底以前的這筆預估，也納入了 NOC 機密 APG-85 雷達的生產成本，以及第 18 批與第 19 批生產批次的最終合約條款。採購規模繼續擴，對上游零組件、航電、引擎與維保服務都有支撐效果。長約訂單可見度高，這是軍工股最喜歡的那種現金流輪廓。

 

Block 4 升級與零件短缺，利潤率壓力跟著浮現

帳面上好看，執行面壓力也很實際。官員根據承包商近期表現，重新評估 Block 4 現代化升級套件成本，又多加了 9 億美元。這套涵蓋 55 項軟硬體改進的專案，目前進度已落後數年，代表後續支出還有機會再調整。

更麻煩的是妥善率。部分新增支出將用於備用零件，目的是提升戰機可用性；美國空軍高層今年也向國會坦言，零件短缺與後勤維護問題仍在拖累整備。對供應商來說，這類支出可以撐收入，利潤率與生產排程卻未必同步輕鬆。收入擴張和執行風險，在這條供應鏈上同時存在。

 

5,360 億只是採購帳，長週期總成本才接近 2 兆美元

現在這個 5,360 億美元，只算採購費用。F-35 計畫生命週期內的營運與支援支出，估計還有 1.5 兆美元，涵蓋燃料、人事、訓練、維修與未來升級。若把兩者合併，總成本會逼近 2 兆美元，但這筆帳是攤在約 90 年的期間內。

這個時間尺度很重要。F-35 不是只看一輪採購，而是看一整套機隊、維修、升級、備件與妥善率管理。五角大廈的預算上修，讓供應鏈的長單可見度更高；國會的嚴格審查、進度延遲與後勤問題，則持續壓在利潤率與後續撥款上。軍工這種生意，常常是先把門打開，後面才慢慢算帳。