Howmet(HWM)財報與財測都上修，SpaceX內製零件會壓縮幾季營收？

 

馬斯克內製葉片，Howmet 先被市場拿來開刀

馬斯克宣布，SpaceX打算在內部自行鑄造天然氣渦輪葉片與導向葉片。市場立刻把箭頭指向航太零組件供應鏈，Howmet Aerospace(HWM)先吃到一記重拳，週一單日重挫19.90美元，收在244.95美元，跌幅7.51%。成交量衝到約883萬股，約為平均日量的4.17倍，資金調整很直接。

這種反應很典型。只要客戶端把關鍵零件往內部收，市場就會先重算供應商的中期營收想像，尤其是Howmet這種在渦輪葉片市場占有率超過50%的公司，任何自製訊號都會被放大檢視。

 

技術面已經回到均線附近，估值仍掛著高檔標籤

股價位置也不輕鬆。Howmet今年52週高點曾到310美元，目前已明顯回落；股價落在50日移動平均線277.55美元下方約4%，同時勉強守在200日移動平均線244.27美元上方。14天RSI來到38.69，距離超賣區越來越近。

估值同樣敏感。非GAAP遠期本益比49.66倍，遠期PEG為1.64，代表市場先前給了很高的成長期待。這種定價結構一旦遇到利空，價格波動通常會比一般工業股更大，今天的反應就是標準樣本。

 

第二季財報很強，市場先看見的是毛利與指引

但營運層面，Howmet今年8月初交出的第二季數字仍然亮眼。營收年增24%，來到25.5億美元；調整後EPS為1.33美元，優於市場預期的1.25美元。公司也同步調升第三季與2026年全年財測，並把季度股息拉高17%，到每股0.14美元。

這些動作說明，現階段基本面仍在往上走。商用航空備件與工業燃氣輪機都還有多年期成長動能，這也是法人願意給高估值的原因之一。

 

法人看法分歧，關鍵在執行力與營收承壓幅度

華爾街對後市開始分裂。部分法人維持「買進」，理由集中在32.1%的EBITDA利潤率與21%的有機成長率；也有分析師給出「持有」，認為現價已把接近完美的執行預期塞得很滿，安全邊際有限。

市場端的疑慮也很清楚。有人認為，把目標價一路拉到320至330美元，對目前風險評估偏樂觀；若SpaceX自製零件的範圍擴大，Howmet未來幾季的營收結構會先被拿來重新估算。接下來要看的，是執行長John C. Plant在全球工業會議上的說法，以及客戶端自製節奏到底會落在哪些零件範圍。這類消息一出，股價先跌通常很快，實際影響要看訂單與出貨數字怎麼回應。