Heico(HEI)營收獲利同創新高，2026成長能否延續？

 

Heico交出營收與獲利雙創紀錄的一季

Heico(HEI)週二盤後公布會計年度第三季財報，營收與獲利都高於市場預期，盤後股價先反應上漲1.4%。這家公司做的是航空航太與國防利基零件，這一季的數字把需求廣度直接攤開。商業航空售後維修零件、國防產品、航太電子設備同時走強，營收年增23%到14.1億美元，連市場原本看得較高的13.5億美元也被往上推開。

獲利端同樣有力。單季淨利潤升到2.354億美元，每股盈餘1.67美元，優於分析師預估的1.50美元。到週二收盤為止，Heico今年以來股價累計上漲8.5%，市場已經先看見它的防禦型成長屬性，這次財報把那個印象再補上一層。

 

飛行支援業務把毛利率再往上推

拆到事業群，最關鍵的是飛行支援集團。這一塊營收成長18%，達到9.478億美元，其中有12%來自有機成長。航空公司與飛機維修廠對售後替換零件需求維持熱絡，所有產品線都在增長，顯示需求來源很分散，沒有只靠單一客戶或單一品項撐場。

更重要的是獲利效率。該部門營業利潤成長24%到2.453億美元，營業利益率從24.7%擴張到25.9%。這種變化代表銷售放大之後，產品組合與營運效率也同步吃到好處。替換零件生意的價值就在這裡，量能上來後，獲利彈性通常比外界想像更直接。

 

電子技術集團靠國防與併購再加速

電子技術集團的表現更猛。單季營收跳增36%到4.835億美元，寫下歷史新高，有機銷售成長18%。管理層點名，電子、國防與航太產品需求都強，加上近期收購案貢獻，推動該部門營業利潤飆升55%到1.256億美元，營業利益率也從22.8%擴張到26%。

這段訊息很清楚：Heico的成長來源，已經從單純的航空售後，延伸到國防與航太電子的多條線。公司一向擅長做併購，把現金流穩、產品利基深的標的收進來，再用既有通路與管理效率放大。收購加有機成長，這一季兩邊都在動。

 

現金流與負債比率一起改善

財報裡另一個值得盯的數字，是現金流。單季營運現金流暴增49%到3.453億美元。共同董事長兼共同執行長也表示，預期到2026會計年度都能持續創造強勁營運現金流。對Heico這種長期靠併購與內生成長並行的公司來說，現金流就是擴張能力的燃料。

資產負債表也在變乾淨。截至7月31日，淨債務對EBITDA比率從10月底的1.60倍改善到1.57倍。期間公司發行12億美元優先票據，再用資金償還循環信貸借款，等於把融資結構往更穩的方向調整。現金流強、槓桿低一點，後面再收購時，彈性就會大很多。

 

2026會計年度的觀察重點仍在需求延續

展望部分，公司預期兩大營運集團的銷售成長動能會延續到2026會計年度結束，並且在投資有機成長的同時，持續找併購機會。這個說法和它的商業模式一致，也和這一季的數字互相對得上：飛行支援靠替換零件與維修需求撐住底盤，電子技術集團靠國防、航太與併購再把成長抬高。

市場接下來會看兩件事。第一，航空售後需求能否維持目前的廣度；第二，併購帶進來的新資產，能否持續轉成營收與利潤。若這兩條線都還往上走，Heico這種利基供應商的財報通常不會太難看。至於股價，前一交易日收在351.05美元，單日跌0.46%，成交量也比前一日少9.22%，盤後反應比較像先看財報，再等後續法人重新定價。