Steel Dynamics(STLD)第三季獲利低於預期，回收事業拖累會延續嗎？

 

Steel Dynamics 第三季展望先給市場一記冷水

Steel Dynamics(STLD)今早股價約233.04美元，盤中跌約5.02%，延續前一日盤後與今日盤前的賣壓。觸發點很直接：公司給出的第三季每股盈餘展望，低於市場原先抓的數字。

公司預估第三季EPS約5.34至5.38美元，FactSet共識是5.60美元。這個區間仍高於第二季的3.69美元，也明顯高於去年同期的2.74美元，市場卻先看到的是「高成長」和「低於預期」同時出現。獲利墊高了，預期落空了，短線資金通常先做獲利了結。

 

鋼鐵事業撐住，金屬回收拖累

公司對外說明裡，鋼鐵事業仍是主力。金屬價差擴大、出貨量創新高，帶動該事業獲利明顯優於第二季；平均鋼品售價上升、廢鋼成本下降，也都屬於正向因素。這一段的訊號很清楚，鋼鐵本業還在給獲利撐腰。

壓力來自金屬回收事業。公司預期這一塊的獲利將較第二季下滑，原因同樣是金屬價差與出貨降低。同一家公司裡，鋼鐵本業和回收事業走勢分歧，股價先反映的是後者對整體預期的拖累。

 

股價反應看的是預期差，不是單季絕對值

從數字看，第三季展望比去年同期強，也比第二季好很多。市場仍先賣，因為交易的是預期差，管理層給出的區間低於共識，成為短線壓力來源。這種反應在景氣循環股很常見，當基本面維持改善，股價卻先對「沒超標」做反應。

成長不如預期這句話，往往比絕對獲利更能左右隔日走勢。Steel Dynamics這次的案例很典型：鋼鐵事業數據不差，整體股價卻先回頭，原因在於市場原本把門檻抬得更高。後面要觀察的是第三季實際出貨、金屬價差與回收事業的下滑幅度，能否把這次的預期缺口補回來。