洛克希德馬丁，防務支出變成長週期後，誰會最先受惠？

防務支出不是短線題材，是新的宏觀底盤

DWS 集團美洲首席投資官大衛·比安科把話講得很直：地緣政治一緊，防務預算就不會回到以前那種低檔常態。他認為，從伊朗局勢到各地衝突升溫，市場正在面對的不是一段短期震盪，而是接近「新冷戰」的結構性變化。

他在 CNBC 上的說法很清楚——防務支出已經不是單純的國防新聞，而是會直接影響資本市場、利率與產業配置的經濟力量。冷戰是昂貴的，這句話聽起來像常識，但放到今天，就是各國財政表上的實際數字。

 

市場正在從「急性衝擊」轉向「長期拖累」

比安科的判斷，不是看一次事件的價格反應，而是看整個宏觀機制怎麼改變。他認為，市場對經濟衝擊的理解，正在從「一次性的急性打擊」轉成「長期、溫和但持續的拖累」。

這代表什麼？

代表高赤字不會那麼快退場，貿易關係也不會突然回到舊秩序，全球衝突更不會因為幾次會談就自動消失。當這些因素一起存在時，自然利率就會被往上推。資金成本不再是短期新聞，而是新的環境設定。

 

通膨還沒結束，聯準會也沒那麼容易交卷

在通膨問題上，比安科態度也偏保守。他認為，聯準會今年要達成目標的機率不高。這種看法並不稀奇，因為當能源、運輸、軍工與供應鏈都被地緣政治重新定價時，通膨就不只是央行能靠一句話壓下去的東西。

他同時提到，新任主席凱文·華爾什在這種不確定時期選擇避免前瞻指導，是比較合適的做法。意思很簡單：現在不是拿遠期承諾穩市場的時候，因為環境本身就還在變。

 

國防與航太，還是該放在超配那一邊

在投資配置上，比安科的立場沒有模糊空間：國防與航太股票應維持超配。他講得很直接：「防務支出將伴隨我們很長一段時間，且規模龐大。」這類話通常不是用來安慰市場的，是拿來提醒市場重新定價的。

對他來說，這不是一輪短炒，而是可以拉長到多年的支出週期。軍費擴張、盟國補庫存、航太產能重建、供應鏈再配置，這些都不是一季財報能結束的題目。
講白一點，大撒幣模式不只存在，還可能制度化。

 

不只軍工，還有幾個防禦型板塊

除了防務與航太，比安科也點名了幾個他偏好的產業，包括金融、醫療保健與電力公用事業。這些板塊的共通點很明確：現金流相對穩，對宏觀不確定性的防守能力也比較高。

至於科技股，他不認為會出現什麼「大輪動」神話，實際上比較像是內部結構調整，不是整體主線翻盤。這種說法很符合現在的市場節奏——有些資金是在換位置，不是在換信仰。

 

ETF 也有對應工具，但題材背後還是產業循環

比安科最後也提到幾檔與航空、防務相關的 ETF，像是 ITA、PPA、XAR 等，意思是這波趨勢已經不只存在於個股層級，而是能被打包進整個產業主題裡。

真正值得注意的，不是某一檔 ETF 漲跌，而是背後反映的事實：全球安全支出正在重新成為資本市場的核心敘事之一。當各國都在補軍備、補庫存、補產能時，市場追的就不是短線消息，而是長週期的支出與供應鏈再建構。