群益馬拉松基金一年報酬翻倍，前十大持股還能帶動淨值續強嗎？

 

不配息基金的報酬，先看複利怎麼滾

同樣是買台股基金，有人偏好每月領現金，有人選擇把獲利留在基金裡。這兩種做法都合理，差別在現金流與資產累積的節奏。群益馬拉松基金(TISA級別代號80FB)就是後者的代表，最近一段時間的波動，也把主動式基金的特性放得很大。

 

7月29日急跌，7月31日與8月3日快速反彈

這檔基金在今年7月29日單日跌了約5.33%。到了7月31日，單日又反彈8.45%；8月3日再漲5.28%，淨值回到464.08元。這種走勢很能反映主動式基金的樣貌，持股集中時，淨值變動通常會比大盤更明顯。

把時間拉長看，截至今年8月1日，它過去一年的報酬率達134.95%。換算下來，若一年前投入10萬元，現在約變成23萬4千多元。即使近一個月回檔約7%，整體累積漲幅仍相當可觀。

 

前十大持股集中，基金波動也被放大

這檔基金最新資料顯示，95%以上資金配置在台灣股市，前十大持股占比接近69%。裡面包含台積電、聯發科、聖暉、亞翔、旺矽等科技股，組合相當集中。這代表經理人把火力放在少數核心標的上，績效容易跟著強勢股一起放大。

這種配置有明顯的效果。核心持股接到大單、業績成長加快時，基金淨值會跟著衝高；遇到市場逆風，回檔幅度也會比較大。近一個月約7%的震盪，和這種集中型策略很一致。

 

不配息，把獲利直接拿去再投資

這檔基金另一個重點，是完全不配息。賺到的錢沒有發成現金，而是直接投入下一輪投資。對想要現金流的人來說，這種設計少了每月入帳的感受；對還在累積資產的人，複利效果會更直接。

從成立以來，到今年6月30日，這檔基金的累積績效達5103.40%。如果當年投入10萬元，經過長期再投資，現在已經超過520萬元。這組數字最能說明不配息的價值：收益留在基金裡，資產基礎持續變大，後面的成長速度也會一起抬升。

 

高成長工具，適合的資金用途要先分清楚

這類基金的優勢很明確，弱點也一樣清楚。它適合能接受波動、投資期限拉長的人，不適合下個月就要動用的資金。如果帳面回檔幾千元就會很有壓力，這種集中火力的台股基金會比較難持有。

對我來說，這類商品比較像成長引擎，放在資產配置裡，角色和定存、債券、配息基金不一樣。它追求的是長期資產放大，代價是短線淨值起伏會更大。接下來還是要看台股強勢股的業績能否延續，以及基金前十大持股的集中度是否維持在高檔。