中國8月零售只增0.4%，失業率回落前內需能否回溫？

中國8月零售只年增0.4%

中國8月零售銷售年增率降到0.4%，低於市場預期的0.8%。同一時間，城市失業率升到5.3%，寫下今年3月以來新高。這組數字把內需與就業的壓力放在同一個畫面裡。

我會先看零售結構，因為整體增長已經很薄。汽車銷售年減18.5%，傢俱、建材、金銀首飾也分別下滑7.9%、11.8%與17.5%。這些品項都偏向耐久財與可延後消費，需求轉弱時，反應通常很快。

 

排除汽車後，零售還有2.5%成長

若把汽車拿掉，8月零售總額仍有2.5%的年增。這代表日常消費還在，只是力道很弱，且高度依賴其他品項撐住。從月度觀察來看，零售年增率也從7月的0.6%再降到0.4%，趨勢偏向降溫。

就業面也沒有提供更好的支撐。城市失業率從7月的5.2%升到5.3%，外來務工人員失業率也升到5.2%。當就業壓力往上，消費信心通常會先收斂，特別是非必需品與高單價品項。

 

今年前八個月的消費與就業仍偏弱

今年初至8月，中國零售銷售年增只有1.1%，平均城市失業率維持在5.2%。這代表8月的疲弱並非單月雜訊，而是延續前幾個月的低速狀態。市場原本期待回暖，數字卻還沒給出更明確的改善。

我認為接下來要看兩個方向：內需是否能靠政策補強，還有失業率能否回落。若零售仍集中在少數品項、就業也沒有改善，消費復甦就會維持在低檔。若後續政策能拉動耐久財與就業，零售才有機會重新加速。