美國零售銷售創今年最大跌幅，沃爾瑪與亞馬遜財報怎麼說？

 

七月零售銷售月減 0.6%，消費支出先被六月前移

美國七月零售銷售月減0.6%，低於市場原先預期的月增0.1%。這是自2025年以來最大跌幅，市場先回頭看六月的促銷與活動是否把需求提前吃掉。

我會先把這個數字理解成消費節奏往前移，七月承接到的買氣明顯變弱。亞馬遜(AMZN)、沃爾瑪(WMT)、塔吉特(TGT)等大型零售商在六月先辦夏季促銷，今年美國的世界盃也把部分支出拉到六月，七月就出現回落。

 

非店面零售月減 2.2%，年增仍有 7.7%

細項裡，非店面零售也就是網購與多數亞馬遜Prime Day相關消費，七月月減2.2%。但和去年同期相比，這個類別仍年增7.7%，代表線上消費的底層需求還在，只是當月動能被前置活動拉走。

這裡我比較在意的是月增月減的節奏，因為它常常比單月營收更早反映檔期安排。若六月已經先把折扣、活動和採買集中釋放，七月的低基期就容易讓月變化看起來偏弱。

 

零售股先小跌，財報要看補貨與客單價

週五下午，沃爾瑪、塔吉特、家得寶(HD)股價都小幅走弱，HD跌0.83%，AMZN跌0.94%，TGT跌0.66%，WMT跌0.39%。XRT跌0.38%，XLY跌0.21%，市場先把注意力放到接下來的第二季財報。

接下來我會看兩件事：一是大型零售商是否提到六月促銷後的補貨動能，二是客單價與來客數是否還能撐住。若七月的疲弱只來自活動前移，財報裡通常會看到檔期錯位的痕跡；若連後續展望也同步轉弱，消費修復時間就會往後延。

 

我接下來看的是財報指引與整體消費回溫

這份數據先說明美國消費沒有一路平滑走高，六月把不少支出先吸走，七月就出現空窗。非店面零售還維持年增，表示需求基礎還在，接下來要確認的是零售商如何在第二季財報裡解釋檔期錯位，以及旺季前的補貨與折扣壓力有沒有延續到第三季。