達登餐飲EPS守住預期，2027年獲利撐得起評價嗎？

 

第一季營收與同店銷售同時寫進報表

達登餐飲這一季交出的重點很清楚：非GAAP每股盈餘2.05美元，和市場預期一致，營收則是32億美元，少於預期約1,000萬美元。股價當天回跌2.5%，市場先對營收缺口做出反應。對餐飲股來說，單季獲利守住預期，營收略低於預期，通常會把焦點拉回到同店銷售與展店節奏。

同店銷售這季仍有成長，按財政日曆算增加3.1%，按可比日曆算增加3.2%。這代表需求端沒有失速，店內來客與客單的組合仍維持正向，只是成長速度沒有給到更強的驚喜。若只看單月營收，容易忽略餐飲股更早反映趨勢的指標，像是同店數據與品牌分化。

 

LongHorn撐住增長，Olive Garden只剩低個位數

品牌表現這季分得很開。LongHorn Steakhouse同店銷售成長6.2%，是主要亮點；Olive Garden只成長1.1%，接近溫和持平的區間。這種差距通常意味著同一家公司底下，不同品牌面對的客群、價格帶與消費動能，仍然有明顯落差。

我會把這組數字看成兩層訊號。第一層是LongHorn維持較強的客流與消費韌性，對整體營收有支撐；第二層是Olive Garden的增速偏慢，顯示核心品牌的成長壓力還在。對連鎖餐飲來說，品牌內部分化往往比整體營收更早透露後面的開店與促銷策略。

 

2027財年展望下修後，市場開始檢查成長斜率

達登餐飲仍重申2027財年展望，稀釋後每股淨收益預估區間落在11.10至11.35美元，低於先前12.40美元的預估水準。這代表公司對未來一年的獲利軌跡已有較保守的看法，市場接下來會更在意成本控制能否補上營收端的放緩。

專家提到，公司可以透過最佳化勞動成本、擴充新餐廳來推動後續表現。這條路徑成立的前提很直接：同店銷售要維持正成長，展店不能拖慢太多，成本也要守得住。若後續數季仍看到品牌間差距擴大，市場對成長可持續性的疑慮就會更高；若LongHorn的強勢延續，整體評價還有機會獲得支撐。