油價衝上105美元、房貸破7%，美國消費還撐得住嗎？

 

油價與殖利率同步上去，家庭支出先被擠壓

美伊衝突升溫後，美國家庭同時面對能源成本與借貸利率走高。Moody’s Analytics 首席經濟學家 Mark Zandi 估算，自戰事爆發以來，平均每戶已多負擔約 1,760 美元，其中約 930 美元來自能源價格，約 425 美元來自借貸成本，另外約 405 美元則對應軍事支出增加，後續會透過政府舉債或稅負回到民間。

我會先看這組數字對消費行為的影響。當油價與利率同時上行，家庭預算的緩衝會先被壓縮，接下來就會反映在加油、旅行、購車與日常刷卡支出上。

 

加油站、機票、房貸，壓力都已經出現

美國原油價格本週一度突破每桶 105 美元，汽油均價也漲到每加侖 4.32 美元，月增 6%，年增 36%。勞動節連假成了有紀錄以來油價最貴的一次長週末，家庭自駕與通勤成本都被拉高。柴油價更敏感，AAA 顯示近期已超過每加侖 6 美元，年增約 70%，這會先壓到卡車運輸，再往食品與日用品價格傳導。

Deloitte 估算，若原油上漲 20%，整體通膨率大約會多 0.3 個百分點。美國勞工統計局的最新數據也顯示，8 月機票價格年增超過 23%，旅行與商務出差成本明顯墊高。密西根大學調查裡，今年 9 月有 29% 受訪者主動提到油價或汽油成本，去年同期與 2025 年同期分別只有約 12% 與 6%，能源壓力已經變成消費信心的一部分。

 

10 年期公債殖利率走高，房貸與車貸一起變貴

與油價同步上升的，還有美國 10 年期公債殖利率。這個本週指標升到 2007 年以來新高，較一年前高出約一個百分點。債市在反映通膨與財政壓力，結果會直接落到房貸、車貸與信用卡利率。

30 年期固定房貸利率本月已突破 7%，創下一年多新高。亞特蘭大聯邦準備銀行的住房負擔指數也顯示，今年夏季已跌到歷史罕見低點，愈來愈多家庭延後買房，或轉向租屋。密西根大學調查中，44% 受訪者預期未來一年借貸成本還會上升，較去年多出約 10 個百分點；認為現在是買車壞時機的人也增加，主因集中在利率過高與信貸條件收緊。

 

信用卡債務與實質薪資，開始拖住消費

企業端也感受到更高的借貸成本。ZipRecruiter 勞動經濟學家 Nicole Bachaud 提到，企業融資變貴後，擴編意願容易放緩，就業市場可能卡在低聘僱、低裁員的狀態。對勞工來說，職缺成長慢下來，轉職與重返職場的難度都會上升。

家庭財務壓力已經反映在負債上。紐約聯邦準備銀行最新資料顯示，美國第二季信用卡總債務升至 1.26 兆美元，逼近歷史高位。KPMG 首席經濟學家 Diane Swonk 把這種感受形容成高利率版的通膨：每一筆日常支出都更難負擔。更關鍵的是，能源價格帶動通膨回升後，薪資成長又落後物價漲幅，實質薪資轉為負成長，家庭開始動用過去累積的存款來補生活。

 

存款撐得住多久，接下來看三個變數

Luke Tilley 指出，2026 年美國家庭儲蓄率已跌到金融海嘯以來少見的低位，代表不少家庭已經在用存款扛日常支出。這種做法短期能撐住消費，但存款有上限，若能源與利率壓力持續，支出端終究會出現取捨。7 月美國個人消費只成長 0.2%，比前一個月放緩，也讓我把它視為消費動能降速的早期訊號。

接下來三個變數最重要：戰事是否緩和，油價能否降溫；聯準會如何在通膨與成長之間拿捏利率；家庭是否還有足夠存款緩衝。Amazon(AMZN) 已先把美國核心作業員工起薪調到每小時 20 美元，也推出家庭日用品折扣與免手續費金融服務，企業開始替員工加一層防護。這類補貼能提供短期緩衝，宏觀壓力能否真正緩下來，還是要回到油價、殖利率與實質所得三條線一起看。