老屋占比逼近六成，振宇五金(2947)百店後毛利率能否續升？

 

老屋占比逼近六成，修繕需求撐住市場高檔

台灣居家修繕與五金市場的需求，最近仍維持在高檔區間。我先看這個市場的底層支撐：住宅老化、交易後裝修，以及老屋帶來的水電、油漆與日常修補需求，這三股力量都還在。最新數據顯示，2025年國內居家修繕市場規模約1,060億元，今年1至4月已經接近340億元。

老屋結構也很直白。全台屋齡超過30年的住宅占比逼近六成，這代表修繕、翻新與汰換的需求會持續存在。對做居家修繕、五金工具、建材通路的公司來說，這種需求不是一次性的活動，而是長期反覆發生的消費行為。

 

傳統五金店縮水，連鎖通路有擴張空間

另一個值得看的變化，是通路結構。傳統五金零售家數從2017年的12,825家，降到今年前4月的10,329家，店數持續往下走。這種變化通常會讓商品供應更集中，連鎖通路更容易放大採購、品牌與會員經營的優勢。

振宇五金(2947)就是這個趨勢下的代表案例。公司目前全台門市達98家，今年可望跨過百店門檻，未來規劃每年維持6%到8%的展店速度，布局重心放在北部與南部。對零售通路來說，展店節奏本身就是一個很早的訊號，會先反映管理層對需求與回收效率的判斷。

營收與獲利同步走高

振宇五金今年上半年營收11.88億元，年增7.1%；稅後純益約4,160萬元，年增9.1%。毛利率升到41.41%，公司說明主要來自採購回饋、終端售價調整，以及自有品牌占比提升。這組數字的重點在於，營收成長與毛利改善同時出現，代表通路擴張沒有只換來規模，獲利結構也有跟上。

自有品牌的表現也不弱。公司自有品牌上半年營收年增10.8%，毛利率達41.45%。這類商品通常比單純代理商品更能反映通路對價格、商品設計與品牌辨識度的掌握度，也比較容易在競爭激烈的零售端拉開差距。

 

會員經營把客單價往上拉

會員數據提供了另一層驗證。振宇五金會員數已達70.8萬人，會員平均客單價比非會員高出62%。這代表公司不是只靠門市數量撐成長，會員機制也在把消費頻率與單筆金額往上推。

我會把這組數字解讀成零售端的效率提升：一邊是展店，另一邊是會員與自有品牌提高單店價值。當門市擴張遇上客單價優於非會員，通路的毛利率通常更容易維持在較好的區間。這也是我會持續追的地方，因為單月營收創高，常常只是表象；會員客單與毛利率的變化，才更接近經營體質。

 

台灣館赴日參展，修繕與防災商品往海外走

國內通路之外，台灣五金產業也在往外走。經濟部國際貿易署與外貿協會近期在日本DIY展推出「台灣館」，共有49家企業參展，展品涵蓋居家修繕、五金工具與防災建材。這不只是在做曝光，也是在把台灣的精密製造與DIY商品推進日本市場。

日本市場對防災、永續與安全生活基礎設施的需求明確，這讓台灣廠商有機會切入不同於國內通路的銷售場景。國內看的是屋齡老化與展店節奏，海外看的是產品設計與供應鏈合作。兩條線一起走，台灣五金與修繕產業的韌性會更完整。接下來我會持續看兩件事：國內連鎖通路是否維持6%到8%的展店節奏，以及自有品牌與會員客單價能否延續目前的優勢。