新興市場基金近一年報酬逾40%，高利率下資金還回得去嗎？

 

高利率預期升溫，全球股債重新定價

今年8月中旬，全球金融市場波動明顯放大，AI科技股也出現較大修正。市場原先期待聯準會逐步降息，通膨與經濟數據卻讓利率路徑變得反覆，高利率維持更久、甚至再次升息的疑慮，帶動股債同步調整。

富蘭克林投顧當時的觀察指出，AI泡沫疑慮雖然壓低市場風險偏好，AI基礎建設、數位轉型與供應鏈重組仍在延續。這些長期變化讓新興市場從全球成長的參與者，逐漸成為科技製造、原物料與消費需求的重要推力。

我常說，短期股價會跟著利率預期擺動，長期報酬仍要回到企業獲利與經濟體質。利率變化影響資金成本，也會改變不同市場之間的相對吸引力。

 

貿易重組、經濟改革與實質利率推動資金移轉

過去十多年，美國經濟成長與大型科技股吸收了大量國際資金。到了2026年，部分AI科技股評價已經偏高，再加上資金成本居高，法人開始重新比較不同地區的獲利前景與價格。

新興市場獲得資金關注，主要有三股力量。地緣政治與關稅政策推動區域化生產，讓台灣、南韓、印度及部分拉丁美洲國家承接供應鏈與內需成長；部分新興國家提升央行獨立性與財政紀律，經濟韌性也比過去完整。

實質利率同樣具有吸引力。以2026年採用的數據口徑來看，美國實質利率接近零，巴西等市場的實質利率則接近10%。較高實質利率有助吸引國際資金，匯率、通膨與政治風險仍會影響最後報酬。

資金因此流向不同成長主題。台灣與南韓受惠於半導體及AI硬體需求，印度具備消費升級潛力，中南美洲則掌握部分關鍵原物料。各地受惠原因不同，報酬也可能高度分化，不能把新興市場視為單一產業。

 

美國通膨與美元走勢是資金回流的主要限制

新興市場行情仍受美國貨幣政策牽動。若美國通膨再度失控，聯準會可能延後降息，甚至採取更緊縮的政策；美元資產的吸引力將隨之上升，資金也可能重新集中到美國。

這類逆轉通常會同時衝擊新興市場股票、債券與匯率。企業獲利若維持成長，股價仍可能因資金撤出而下跌，所以配置時要接受較大的淨值起伏。

我自己做退休準備，很少因為一段資金行情就大幅更換組合。新興市場適合分散配置，部位大小仍要配合整體股債比、緊急預備金與用錢時間。

 

21年新興市場基金涵蓋科技、原物料與消費

安聯全球新興市場基金成立超過21年，透過經理團隊跨國家、跨產業選股。基金超過一半配置於日本以外的亞洲市場，其中台灣約占22%，持股方向集中於電子工業與半導體，也配置中南美洲與北美相關企業。

2026年8月資料列示，基金規模約18.35億元，近一年報酬率約40.4%，近三年接近80%。若一年前投入100萬元，依該段歷史報酬計算約為140.4萬元；拉長至近三年，約為179.7萬元。

這些數字說明基金曾經抓到新興市場上漲行情，當時同類排名也位居前段。評估經理團隊的長期能力，仍要搭配完整市場循環、基準指數、費用與下跌幅度。短期高報酬無法保證延續，近三年的亮眼成績也可能包含特定市場與產業週期的貢獻。

 

不配息機制有利累積，退休現金流需要另外安排

這檔基金採不配息設計，股息與資本利得會留在基金淨值內繼續投資。資金可以持續參與市場，適合仍在累積資產、短期沒有現金需求的人。

我40歲才開始投資，後來愈來愈重視投資工具與人生階段能否配合。30歲至40歲上班族若有穩定收入，並能承受大幅波動，可用定期定額方式配置；即使三年至五年內沒有用錢計畫，RR5產品仍可能遇到明顯回檔。

退休族若需要每月生活費，便要準備現金、債券或其他現金流工具。配息會從淨值扣除，評估高股息ETF或配息基金時，應把領到的現金與淨值變化合併計算，殖利率本身無法代表總報酬。

以台灣投資人的配置來說，我會先用0050這類低成本大盤ETF建立核心，再依生活需求搭配0056等高股息ETF、債券與現金。新興市場主動基金可以放在衛星部位，同時留意它已有約22%的台灣配置，避免和原有台股部位過度重疊。

這類基金具備成長潛力，也承受匯率、政經事件與地緣政治風險。退休準備需要穩定度與可持續的現金安排，新興市場部位應控制在自己能承受完整景氣循環的範圍內，短期要動用的生活費與醫療預備金則要留在波動較低的資產。