群益馬拉松一年報酬翻倍，這種震盪你抱得住嗎？

 

群益馬拉松一年報酬134.95%，波動也很直接

群益馬拉松基金TISA級別(80FB)近期受到關注，原因來自報酬與波動同時放大。2026年7月29日單日下跌約5.33%；到了2026年7月31日，單日上漲8.45%，2026年8月3日又上漲5.28%，淨值來到464.08元。

一天跌5%，接著又大漲8%，這種幅度對投資人的心理承受力要求很高。高報酬往往伴隨高波動，帳面數字快速變化，持有感受會和大型市場型ETF差很多。

截至2026年8月1日，這個級別過去一年報酬率為134.95%。投入10萬元，以這段歷史報酬估算，資產約為23萬4,950元。近一個月約7%的回檔依然存在，顯示長期報酬亮眼，途中仍可能出現明顯震盪。

 

超過95%投入台股，前十大持股接近69%

這檔基金超過95%的資金配置在台股，前十大持股合計接近69%。主要持股包括台積電(2330)、聯發科(2454)、聖暉(5536)、亞翔(6139)與旺矽(6223)，科技與半導體相關公司占有重要位置。

集中持股會提高經理人選股對績效的影響。核心公司訂單、營收與獲利成長時，基金淨值可能快速上升；科技股修正或主要持股表現轉弱時，回檔也會比較明顯。前十大持股接近七成，代表它和分散布局的大盤ETF有不同風險輪廓。

主動式基金的成果也高度依賴經理人的判斷。過去選對股票所累積的高報酬，無法直接保證下一段市場仍能維持。投資人承擔的還包括產業集中、個股選擇與經理人更替等風險。

 

不配息保留資金，總報酬仍要完整計算

群益馬拉松基金這個級別採取不配息設計，基金資產持續留在投資組合中。當持股上漲，較大的資產基礎有機會繼續參與後續成長，投資人也少了收到現金後忘記再投入的情況。

截至2026年6月30日，這檔基金成立以來累積績效為5,103.40%。依此歷史數字計算，早期投入10萬元，資產約可成長至520萬元。這段成果同時受到投資期間、台股長期上漲、經理人選股與獲利再投入影響，單靠累積績效，無法把成果全數歸功於不配息設計。

我常說，配息只是資產移轉到帳戶。同一個投資組合若將配息全部再投入，複利仍能延續；若把現金花掉，留在市場內的本金便會下降。衡量基金時，可把淨值變化與配息合併計算，這才是總報酬。

配息率也無法單獨代表投資成果。基金可能配出收益，也可能依產品規則動用其他可分配項目。帳戶收到現金很有感，基金淨值則會在除息時相應調整，因此仍要回到長期總報酬與風險。

 

累積資產與退休現金流可以分階段安排

我40歲才開始投資，當時最在意的是把本金慢慢做大。處於工作與累積資產階段的人，若生活費與緊急預備金已經備妥，不配息產品可以減少現金閒置，也省去自行再投入的程序。

進入退休或需要固定支出後，現金流需求會提高。0050這類市場型ETF可用來參與大型權值股成長；0056等高股息ETF可以配置在現金流部位。兩者都要看總報酬、波動與持股內容，殖利率只是一項觀察數字。

我會把高集中度主動基金視為成長型部位，配置比例取決於資金用途與承受波動的能力。買房頭期款、醫療準備金與短期生活費，需要較高流動性；預計五年、十年後使用的資金，才有較多時間承受市場循環。

資產配置要配合使用時間。市場型ETF、債券、現金流資產與高成長基金各有功能，高波動基金適合占多少，應由整體資產決定。2026年的歷史漲跌與累積績效呈現了這檔基金的攻擊力，也清楚顯示集中持股帶來的震盪；未來成果仍取決於主要持股獲利、經理人選股與台股環境。