Alphabet再上修資本支出，台灣AI供應鏈要看哪一段？

Alphabet 這次財報，真正讓我在意的是：AI 投資還沒停，而且可能才剛開始

我常說，看財報不要只看營收有沒有漂亮，更要看公司願不願意繼續砸錢、而且砸得有沒有道理。Alphabet 這次美東時間 7 月 22 日公布第二季財報，老實說，市場會眼睛一亮，不是沒有原因。

營收、獲利、雲端業務全部都比預期好，最重要的是，公司又把 2026 年資本支出往上調。這件事對我這種比較看長線的人來說，訊號很清楚：AI 基礎建設的投資力道，沒有降溫，反而還在加碼。

對台灣這些長年吃國際雲端大廠訂單的供應鏈來說，這不是小消息，值得好好拆開看。

 

Alphabet 財報漂亮，雲端成長還在加速

先看數字。Alphabet 第二季營收來到 1,198 億美元，年增 24%，明顯優於市場原先預估的 1,169.3 億美元。這已經是公司連續第十二個季度維持雙位數營收成長，不是一次性的驚喜，而是穩定的成長節奏。

最吸睛的還是 Google Cloud。

這一季雲端營收達到 248 億美元，年增高達 82%，比第一季的 63% 還要快。這代表什麼？代表企業端導入 AI，不再只是試水溫，而是真的開始放量了。不是概念，不是題材，是實際在衝營收。

更重要的是，雲端營運利益也從去年同期的 28 億美元，大幅跳到 88 億美元。我自己最看重這一點，因為一門生意如果只有營收漂亮、但賺不到錢，那叫燒錢。現在是連獲利體質都在改善，這就不一樣了。

另外，服務部門也沒有被 AI 投資拖累。包含廣告、YouTube、訂閱等在內，這部分營收來到 945 億美元，年增 15%；其中 YouTube 廣告年增 13%。這表示 Alphabet 一邊投入 AI，一邊核心金雞母也還站得穩，並沒有出現為了新故事犧牲舊基本盤的問題。

 

我最在意的其實是資本支出：又上修了

這次法說會真正的重點，不只是雲端好，而是 資本支出再度上修。

Alphabet 原本在四月就已經把 2026 年資本支出指引上修到 1,800 億至 1,900 億美元，這次又進一步調高到 1,950 億至 2,050 億美元。換句話說，這是今年連續第二次上修。

我自己一直覺得，市場有時候太愛聽「AI 很熱」，但真正有沒有延續性，要看大公司願不願意把錢繼續花下去。Alphabet 的做法很明白：不但沒縮手，還持續加碼。

財務長也提到，目前市場還是處在「供給吃緊」的狀態，甚至打算在第三季擴大採購第三方雲端產能，作為過渡方案。這句話很有意思，因為它等於告訴市場：需求是真的存在，而且供給跟不上。

 

為什麼這對台股供應鏈是利多？

我常說，看美國大廠財報，不是只看它自己賺多少，而是要看它後面帶動誰。

這次 Alphabet 的訊號，對台灣供應鏈是正面的，原因大概有三個：

第一，雲端成長加速，代表企業端 AI 採用已經進入實際擴張階段，不是還停在概念驗證。

第二，資本支出連續上修，表示大廠對未來算力需求有更高能見度，這不是短期衝刺，而是中長線布局。

第三，公司自己都講了，供給吃緊，還要去買第三方雲端產能來過渡，這對掌握產能和技術門檻的台灣供應鏈來說，就是訂單延續性的好訊號。

而且這也不是 Alphabet 一家公司在衝。像微軟、Meta、亞馬遜，差不多時間點也都還維持積極擴張。這就不是單一事件，而是整體 AI 基礎建設趨勢還在往前走。

 

這波台灣受惠概念股，可以先看哪些環節？

如果把供應鏈拆開來看，台灣其實卡在很多關鍵位置。

像是：

• 台積電(2330)：掌握 CoWoS 先進封裝
• 日月光（3711）：承接部分溢出訂單
• 聯發科(2454)、世芯-KY(3661)：切入 ASIC 晶片設計
• 廣達(2382)：全球大型伺服器代工廠
• 緯創(3231)：負責模組製造（L10）
• 緯穎(6669)：做整機櫃組裝（L11）

我自己看這一類行情，不會只盯一家公司，而是看整條鏈有沒有一起動。因為 AI 伺服器不是單點受惠，而是從晶片設計、封裝、組裝到整機出貨，整個環節都會連動。

 

我比較想講緯創：不是只做代工，而是整個集團一起吃到 AI 訂單

緯創(3231)這家公司，我認為它在這波 AI 伺服器題材裡，位置其實蠻特別的。

它不是只有做某一個零件，而是從 L10 模組製造一路做到透過子公司緯穎(6669)進入 L11 整機櫃組裝。這種集團化布局，讓它在 AI 伺服器的出貨鏈中，能同時掌握兩個重要環節。

簡單講，就是：

• 緯創本身對接像 Dell 這類國際客戶
• 緯穎則承接 AWS 等雲端業者的整機櫃訂單

這樣的結構，讓它不是只吃單一市場，而是模組跟整機兩邊都可能受惠。這點我覺得很重要，因為當雲端大廠持續擴大資本支出時，這種同時卡位兩段產線的公司，通常比較容易吃到整體量能成長。

 

緯創這次財報帶來的基本面想像

Alphabet 把資本支出指引拉高到 1,950 億至 2,050 億美元，而且還提到供給吃緊，這對緯創是直接偏正面的訊號。

因為這代表雲端業者不只是在喊 AI，而是真的在擴產、在下單。對緯創這種有量產與交付能力的代工集團來說，訂單能見度延續，就是最實際的利多。

而且如果連第三方雲端產能都要先補進來，某種程度上也印證整個 AI 伺服器組裝端已經很緊，這對緯創這類有現成產能的人，當然是好事。

 

緯創的技術面，我會這樣看

從起漲K線的角度來看，緯創近期出現連續三根紅 K 棒，而且股價站回所有均線，算是短線轉強的樣子。

多空趨勢線方面，空方趨勢有機會扭轉，目前綠柱狀體也在觀察是否會轉成紅柱。這種時候我通常不會只看一天，而是會盯著後面幾天能不能延續。

 

籌碼面也值得觀察

緯創近 20 日的籌碼狀況，外資是賣超 58,661 張，投信則是買超 36,834 張。也就是說，內外資方向不一致。

大戶持股比率有減少，但整體持股仍高達 55.96%，散戶持股增加。這代表籌碼雖然略有鬆動，但還不到全面轉弱的程度。

我自己看這種盤，不會急著喊多或喊空，而是看法人資金後面會不會再回頭。只要買盤持續回溫，股價還是有機會延續反彈。

 

盤中轉強訊號也有出現

像是 09:00:09 就跳出緯創的即時轉強訊號，當下已經站上 5MA、3/5 日高。訊號出現時，股價大約在 +2.44%，盤中一度漲逾 9%，最後收在 +5.79%。

這種例子就很清楚：不是等收盤才知道強，而是盤中就可以先看到買盤進場。對我來說，這就是工具的價值——幫你抓轉強的那一刻，而不是事後才回頭看。

 

聯發科的故事更直接，因為它跟 Google TPU 有關

如果說緯創是吃到 AI 伺服器擴產，那聯發科(2454)跟 Alphabet 的連結就更直接一點。

市場一直有傳聞，聯發科取得了 Google TPU 的晶片設計合約。而這次 Google Cloud 第二季能衝出 82% 的爆發式成長，背後很大一部分就是靠自研 TPU 支撐算力擴張。

這就代表什麼？代表 Alphabet 雲端越成長、資本支出越上修，對 TPU 的需求就可能越強，而聯發科的 ASIC 業務，也就越有機會跟著受惠。

我自己會把這條線理解成：**終端客戶的成長，替供應鏈的故事提供了基本面證據。**這不是單純市場傳聞，而是有財報、有資本支出、有產能吃緊一起印證。

 

聯發科的觀察重點

後面可以繼續追幾個方向：

• 2026 年 ASIC 營收展望會不會再上修
• TPU 相關訂單何時正式認列
• 這一塊在聯發科整體營收中的比重會不會提高
• 法人研究報告的目標與評價有沒有跟著調整

這些都比單看新聞標題更實在。

 

聯發科的技術面

聯發科近期出現孤島晨星這種偏多訊號，短線有開啟反彈，正在努力收復月線與季線。

多空趨勢線方面，空方趨勢也有轉弱跡象，後續要觀察柱狀體會不會由綠轉紅。

 

籌碼面還沒有明顯轉強，但也沒壞掉

聯發科近 20 日外資賣超 11,189 張，投信賣超 6,132 張，法人是同步偏賣。

大戶持股比率有減少，整體持股高達 64.33%，散戶持股增加。這代表籌碼有鬆動，但整體還不到很差。

我常說，這種情況不能只看法人今天賣多少，而是要看賣壓有沒有趨緩。只要後面買盤回來，這類大權值股還是有機會重新走出波段。

 

盤中轉強訊號

聯發科在 09:00:06 就跳出即時轉強訊號，當時是站上 5MA。訊號出現時大約是 +2.6%，盤中一度漲逾 4%，最後收在 +0.65%。

這也說明一件事：有時候買點不是等你看到大漲才追，而是要在盤中先掌握轉強。

 

我最後的看法：題材還在，但還是要回到總報酬思維

整體來看，Alphabet 這次財報給市場的訊號很清楚：

雲端 AI 需求沒有降溫，反而持續加速；資本支出還在上修，代表這波投資動能可能還有一段長路。

對台灣供應鏈來說，這當然是偏正面的題材延續。只是我也要提醒一句，投資不要只看題材熱不熱，還是要回到基本面、訂單能見度、客戶集中度風險這些老問題。

我自己一直比較偏退休準備的角度來看投資，不會被短線殖利率或市場情緒牽著走。真正重要的，是能不能長期累積資產、提高總報酬，讓現金流慢慢穩下來。

如果你要追這類 AI 受惠股，我會建議還是搭配工具去看：

• 技術面有沒有起漲
• 法人籌碼有沒有回流
• 大戶持股有沒有變化
• 盤中有沒有轉強訊號

把這幾個一起看，比單押一句「AI 很熱」踏實得多。