法國股市創高，EWQ的企業獲利能跟上嗎？

 

歐元區6月順差擴大，出口成為回穩訊號

歐元區今年6月貿易順差增至86億歐元，高於去年同期的48億歐元，也大幅超過市場原先預估的22億歐元逆差。86億歐元貿易順差顯示，先前偏悲觀的預期出現修正，歐洲對外貿易表現比市場想得穩健。

出口額年增14.4%，達2,725億歐元；進口額年增13.1%，達2,640億歐元。兩邊都在成長，出口速度稍快，因而推升順差。出口增幅高於進口，對經濟活動形成支撐，也說明這次改善有實際貿易數據作為基礎。

單月數字仍有訂單時點、能源價格與匯率等影響。我會把6月順差視為回穩訊號，接著再看出口增幅能否延續，以及主要貿易夥伴的需求有沒有同步改善。連續數月維持較佳表現，判斷的把握才會提高。

 

第二季GDP成長0.4%，經濟維持溫和擴張

歐元區第二季國內生產毛額成長0.4%，符合經濟學家預期。這項數字搭配6月出口表現，顯示歐洲經濟仍在擴張，市場先前擔心的急速轉弱情境暫時沒有出現在數據中。

**第二季GDP成長0.4%**屬於溫和步調，距離強勁復甦仍有一段距離。企業獲利能否受惠，還要看消費、製造業訂單、融資成本與各國財政狀況。總體數據回穩，可以改善投資氣氛，無法直接保證每一家企業的營收與獲利都會同步上升。

我常說，經濟成長與股票報酬之間隔著企業獲利、估值和市場預期。當股價已先反映復甦期待，後續仍需獲利數字接上。投資ETF也要用同一套觀念，不能只看一個月的順差就把景氣方向一路外推。

 

美國通膨降溫，美元與歐洲資產的匯率影響升高

美國通膨數據降溫，市場對聯準會持續升息的憂慮跟著緩和，美元因此承受壓力。這項變化有助於穩定全球風險性資產情緒，歐洲股市也維持相對平穩。

匯率會直接改變海外ETF的投資成果。iShares MSCI法國ETF(EWQ)在美國交易並以美元報價，底層持有法國股票，因此報酬會同時受到法股漲跌與歐元兌美元變化影響。匯率會改變ETF報酬，美元走弱也可能增加外匯市場波動。

市場對美元避險比率偏低時，一旦聯準會政策預期快速調整，資金可能集中修正部位。這類波動的方向與幅度仍難提前確認。退休資金若配置海外市場，我會先確認使用哪一種貨幣支出，再評估匯率風險能否承受。

 

法國股市創高，EWQ仍要放回資產配置衡量

以2026年的時間點來看，截至今年8月14日，法國CAC 40指數已創下歷史新高，EWQ也維持偏強走勢。歐元區貿易改善、經濟溫和擴張與美元壓力，共同提供較有利的市場環境。

創高代表市場預期轉強，也代表投資人已經提前反映部分好消息。來源數據可以支持法股氣氛改善，尚不足以單獨推導EWQ的合理價格、預期報酬或買進時點。後續仍要看企業獲利能否跟上，以及歐洲出口成長能否維持。

我自己看退休配置，會把單一國家ETF放在衛星部位，主要資金仍以跨市場、跨產業的廣泛型ETF為主。單一國家ETF宜當衛星配置，可以參與法國市場走強，也能控制政策、產業集中與匯率風險。

配息率同樣要和總報酬一起衡量。ETF即使有現金配發，淨值波動與匯率變化仍會影響最後成果。歐元區目前出現較好的貿易與成長訊號，判斷能否延續，仍需觀察後續出口、企業獲利與聯準會政策預期的變化。