Rivian 跟蔚來都很便宜？我會先看這 3 件事，再決定要不要碰

估值低，不代表風險低

Rivian(RIVN)跟蔚來(NIO)最近會被重新討論，原因很簡單，估值回落了，很多人就以為「便宜了可以買」？我常說，便宜只是表面，能不能把產品、產能、現金流一起做起來，才是重點。

如果公司只是營收往上，卻一直燒錢，那低估值多半是市場在打折，不一定是機會。投資電動車股，不能只看股價跌了多少，還要看它有沒有走向真正的獲利路線。

Rivian：R2 會不會是關鍵轉折？

Rivian 的重點，我會放在 R2 車款。這台車如果能順利放量，銷量有機會提升，成本也可能下降，毛利率才有改善空間。對市場來說，這就是它重新被評價的理由，畢竟早期產品多偏高單價，規模不夠大，效率就很難出來。

但問題也在這裡，供應鏈順不順、需求夠不夠強、產能能不能爬上來，都是考驗。出貨一旦不如預期，低估值不見得會馬上翻身。Rivian 更像是執行力驗證題，不是單純等它便宜回升就好。

蔚來：成長快，獲利才是硬考題

蔚來的優勢，是交車量持續擴大，換電模式也有自己的特色，再加上子品牌跟海外布局，確實有新故事可講。可是投資人最後還是會回到一個問題，規模做大之後，虧損有沒有辦法收斂？

我自己看這類公司，不會只看營收成長，因為成長快，不代表安全。若營收一直增加，卻沒辦法轉成穩定獲利，估值就可能長期壓在低檔，這也是很多人卡住的地方。

現在該加碼還是觀望？

這種股票，你如果問我能不能碰，我會先問你：你能不能接受高波動，還有較長的等待期？ 可以接受，才有討論空間，不然很容易被情緒牽著走。

 

我常看的 3 個指標

• 交車成長，有沒有持續往上
• 毛利率，有沒有真的改善
• 自由現金流，是不是還在進步

Rivian 看執行與產能，蔚來看競爭與獲利能力，兩者風險都高，只是方向不一樣。短線不好猜，長線就回到這三件事，算清楚了，心才會比較定。