富蘭克林華美全球非投資等級債券基金，Fed延後降息下為何反而更能扛波動

 

匯市再怎麼救，真正能決定債市走向的還是利差

我常說，市場很多時候看起來很熱鬧，但真正能左右資金方向的，往往不是新聞標題，而是背後那個「基本面」。像這次美國跟日本聯手在匯市出手，目的很明確，就是想把長年偏弱的日圓拉一把。根據 2026 年 8 月 1 日《自由時報》引述外媒的報導，日本當局單日干預規模高達 8.45 兆日圓，這個數字已經是歷史新高；美國財政部也透過大型銀行，買進大約 50 億至 100 億美元的日圓。

但我自己看這種事，第一個反應不是「哇，這下日圓要翻身了」，而是想：如果利差還在，干預通常只能撐一陣子。 Evercore ISI 策略師也直接點出來了，沒有基本面的配合，外匯干預的效果往往不會太長久。

 

聯準會不急著降息，市場就只能繼續忍受高利率

問題的根源，還是在美國聯準會（Fed）身上。根據《風傳媒》2026 年 7 月 31 日的報導，市場對聯準會主席如何處理通膨，出現了不少疑慮。簡單講，就是大家開始懷疑：Fed 到底有沒有真的準備好去對抗通膨？

這種不確定性一出現，債市馬上有反應。美債殖利率曲線開始分化，2 年期公債收益率下跌，但 10 年期與 30 年期公債收益率反而往上走。而《財訊快報》在 2026 年 7 月 30 日更指出，30 年期美國國債殖利率已經升到 2007 年以來最高水準。

我自己會把這件事看得很直白：市場對「短天期降息」還有期待，但對「長天期通膨壓力」沒那麼放心，所以長債收益率撐得很高。結果就是，美日利差要明顯收斂，沒那麼容易。

 

為什麼這種環境下，非投資等級債反而有防禦性？

很多人看到殖利率上升，第一時間就會想到政府債券壓力很大，這沒錯。因為殖利率一升，債券價格通常就會往下走，這就是典型的利率風險。

不過，這時候我反而會開始留意 非投資等級債券。原因不難懂：這類債券雖然信用評等比較低，但票息通常比較高。也就是說，它本身先把一層「高息收」放在那裡，對利率波動就比較有緩衝。

當然，這不代表它沒風險。相反地，風險也很清楚：如果高利率拖太久，最後把全球經濟壓到衰退，這些體質較弱的公司債違約風險就可能升高。 所以我常說，買這類產品不是只看息率，而是要把「景氣會不會突然轉差」一起想進去。

 

與其猜 Fed 何時轉向，不如把資金放到能適應現況的工具

很多投資人最累的地方，就是每天盯著 Fed 官員講話，想猜下一次降息到底什麼時候來。坦白講，我不太喜歡這種做法。因為市場一變，原本猜好的劇本常常就不算數。

有些資金配置，反而是針對目前這種高殖利率環境去設計的。像 富蘭克林華美全球非投資等級債券基金-新台幣A累積型（98637255），就是一個典型例子。它直接投資全球的非投資等級債券，現在這種降息延後的環境，先把較高的債息鎖住；等未來如果 Fed 真的進入降息循環，債券價格通常還有機會跟著上來，投資人就可能同時拿到 收益 和 資本利得。

 

這檔基金的幾個重點，我幫你整理一下

| 項目 | 數據 | |---|---| | 基金名稱 | 富蘭克林華美全球非投資等級債券基金-新台幣A累積型 | | 成立時間 | 超過 14 年 | | 風險等級 | RR3（中度風險） | | 近一年報酬率 | 6.99% - 8.2% | | 同類基金排名 | 第 19 名 | | 配息政策 | 累積型（不配息） | | 受益人數 | 415 人 |

這檔基金已經成立超過 14 年，代表它不是那種只在某一段行情裡好看的新產品，而是經歷過多空循環的老面孔。根據近期數據，它的近一年報酬率大約落在 6.99% 到 8.2% 之間；如果你拿 100 萬投入，粗略來看，一年後可能變成 106.9 萬到 108.2 萬。在同類基金裡排名第 19 名，整體續航力算是不錯。

 

累積型不是缺點，對某些人反而是優點

我自己一直覺得，台灣投資人對「配息」很容易有情緒。看到月月領錢就安心，沒看到現金入帳就覺得好像少了什麼。但老實說，不是每一筆資產都適合拿來發現金。

這檔是 累積型，也就是 不配息。基金賺到的債息，會直接滾進淨值裡面繼續投資。這樣的好處是，不用投資人自己領息後再找地方轉投資，省事很多，也比較能把複利效果完整做出來。

我常講，真正想累積資產的人，不一定要每個月看到現金流進來；有時候，讓資產安靜地長大，效果反而更好。

 

但它不適合所有人，先看你是不是需要現金流

這裡一定要講清楚：如果你現在就需要每個月有現金進帳來支付生活費、房貸、水電費，那這類完全不配息的基金就不適合你。 這不是好不好，而是需求不同。

相反地，如果你大概 30 歲上下，手上有穩定收入，短期內不需要靠投資收益過生活，而且有一筆閒錢可以放 3 到 5 年，那這種設計就比較適合你。因為你要的不是每月領息的爽感，而是讓資產慢慢長大。

 

回到配置本身：債券要看的是整體搭配，不是單看殖利率

我自己最近也常提醒身邊的人，債券配置不能只看哪個「息比較高」。因為高息不等於沒風險，殖利率漂亮也不代表適合每個人。你要先想的是：

• 你需不需要現金流
• 你的投資期限有多長
• 你能不能承受價格波動
• 你的資產配置裡，股債比例是不是已經失衡

如果現在市場因為 Fed 延後降息而讓長債壓力很大，那非投資等級債雖然有一定防禦力，但它本質上還是比政府公債更有波動。它比較適合放在整體資產配置的一部分，而不是孤零零重押。

我自己的習慣就是，先看整體退休準備和現金流需求，再去決定債券要放什麼。因為真正重要的，不是你今天挑到哪一檔，而是你十年後、二十年後，資產能不能穩穩陪你走到退休。