30年期美債殖利率衝上19年高點，退休配置該避開長債嗎？

 

聯準會縮短溝通，市場將更快反映經濟數據

聯準會新任主席改變過去的溝通方式，減少對未來利率路徑的暗示，會後聲明也更精簡。市場熟悉的政策指引變少，利率、債券與股票價格將更直接回應通膨、就業及經濟成長數據。市場直接交易經濟數據，短期波動可能跟著放大。

這種政策風格被部分專家稱為「體制改變」。投資人需要一段適應期，每次數據公布後，市場都可能重新估算降息或升息路徑。單次數據的影響也會提高，連續數月的方向則更能反映政策趨勢。

我常說，退休配置最怕跟著每次利率猜測大幅換倉。政策溝通減少之後，猜會議用語的效果更有限。債券存續期間、信用品質與現金流需求，會成為配置時更實用的依據。

 

30年期美債殖利率突破5.33%，長債承受通膨與財政壓力

通膨持續高於聯準會2%目標，加上政府支出增加，30年期美債殖利率近期突破5.33%，創19年新高。今年7月美國財政赤字擴大至4,323億美元，也是2021年3月以來最大的單月規模。

長期公債殖利率包含未來通膨、財政供給與期限補償。政府需要發行更多債券籌資時，市場通常會要求較高報酬，長天期債券價格也更容易受到影響。長天期風險溢酬正在上升，即使未來政策利率下降，30年期殖利率也可能維持較大波動。

這對退休族很有感。長債票息看起來高，存續期間也很長，殖利率再上升時，帳面價格可能出現明顯跌幅。需要穩定現金流的人，仍要把可能的價格波動算進去。

 

1到5年期投資級債，兼顧收益與利率風險

富國銀行投資研究所建議留意1到5年期高品質債券，範圍包括投資級公司債與抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券，就是以房貸還款現金流為基礎的債券資產。這段年期可以取得目前較高的利息收入，價格對長期通膨與期限溢酬的敏感度也相對低。

大型科技公司投入大量資本發展人工智慧，相關產業鏈中的優質公司債受到關注。這類債券仍要回到發債公司的現金流、負債與償債能力，AI標籤本身無法取代信用分析。

先鋒集團同樣看好中天期債券的殖利率條件。這個看法與目前的利率環境相符：中天期債券提供一定收益，也降低長債面對通膨與期限溢酬時的價格壓力。

 

高實質利率擴大收益機會，信用風險仍需分散

貝萊德全球固定收益投資長指出，目前實質利率已來到20年高點。實質利率可以簡單理解為名目利率扣除通膨後的報酬，對需要固定收益的退休配置具有吸引力。

其關注範圍包括非機構抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券，以及歐洲信用債。這些資產提供較高殖利率，也帶有房市、企業信用、匯率與流動性風險。跨市場配置有助分散單一國家與單一產業的波動。

近期銀行業財報顯示整體經濟仍具韌性，對金融業投資級公司債形成支撐。這項證據反映目前信用環境尚穩，後續仍要追蹤逾期率、放款品質與銀行融資成本。

 

BINC成交放大，單日價格變化仍有限

以2026年8月19日刊載資料所指的前一交易日計，iShares Flexible Income Active ETF(BINC)收在51.96美元，下跌0.01美元，跌幅0.02%。成交量為2,125,456股，較前一交易日增加106.21%，顯示交易明顯升溫，單日價格則接近平盤。

成交放大只能說明市場參與度提高，無法單獨確認後續報酬方向。評估這類主動式收益ETF時，還要看持債品質、存續期間、信用風險、費用與淨值波動。殖利率只是收益的一部分，利息、價格變化與成本加總後，才構成總報酬。

我自己手上債券比例偏高，股債約2比8，這和我的年齡、現金流需求有關。每個人的比例可以不同。眼前高實質利率有利於逐步建立固定收益部位，配置上仍以分散年期、維持信用品質，以及保留股票資產的長期成長能力較為穩健。