美股三大指數全面收紅，科技股分化會延續嗎？

 

美債殖利率回落與美伊談判推升美股

2026年9月25日，美國股市三大指數全面收紅。道瓊工業指數上漲0.9%，標普500上漲0.5%，那斯達克指數上漲0.6%。當天美債殖利率回落，加上荷莫茲海峽重啟談判出現進展，市場風險偏好隨之升溫。

11個主要產業類股中，有7個類股上漲，資訊科技類股領先，能源類股表現最弱。這種盤面顯示上漲範圍已有一定廣度，資金仍較偏好科技股。能源股走弱，也反映市場對地緣政治風險與原油供應的擔憂稍微降溫。

我看單日行情，通常會把指數、產業廣度與利率放在一起。當天市場氣氛明顯改善，目前證據仍集中在一個交易日，還需要後續成交量與產業輪動延續，才能確認風險偏好是否穩定。

 

荷莫茲海峽談判進入技術階段

美國與伊朗針對重新開放荷莫茲海峽的談判，已由初步接觸推進至較詳細的技術階段。德黑蘭消息人士形容會談氣氛更具建設性，降低市場對運輸中斷與能源供應風險的短期擔憂。

荷莫茲海峽是全球原油運輸的重要通道，談判進度會影響油價、通膨預期與企業成本。當市場估計供應風險下降，能源股可能失去部分避險買盤；科技股則較容易受惠於風險偏好回升。地緣政治仍有反覆可能，技術談判距離正式協議仍有一段路。

美國經濟數據也提供一些支撐。8月耐久財訂單呈現零成長，優於市場原先預期的衰退；9月消費者信心指數則由初估47.8上修至48.1，仍低於8月的51.7。企業訂單比預期穩定，消費者信心則較前月降溫，兩組數字共同描繪出仍有韌性、速度放慢的經濟環境。

 

單日殖利率下降，長期資金成本仍偏高

2026年9月25日，各天期美債殖利率小幅回落。2年期殖利率下降7個基點至4.85%，10年期下降4個基點至5.17%，30年期下降1個基點至5.49%。殖利率下降有助於降低股票估值面臨的短期壓力，也成為當天股市上漲的重要推力。

時間拉長後，整條殖利率曲線仍處於偏高區域。Questar Capital Partners分析師Richard Reyle指出，利率快速上升會增加企業與家庭的資金成本，債券與股票都可能承受長期壓力。利率水準仍是資產配置的主要變數，單日下降尚未改變高資金成本的環境。

我自己做退休配置時，會同時看股票成長與債券利息，也會留意通膨侵蝕購買力的速度。殖利率高，債券能提供較好的息收；利率繼續上升，債券價格仍會波動。股債配置需要配合退休年限、現金需求與波動承受度，無須跟著一天的利率變化頻繁調整。

 

科技類股領漲，個股表現仍有明顯差距

資訊科技類股在2026年9月25日領漲大盤，個別公司走勢卻很分散。雲端監控服務商Datadog(DDOG)單日上漲6.1%，資安公司Palo Alto Networks(PANW)則下跌2.8%。同屬科技領域，市場對不同次產業與公司的成長預期已有明顯區別。

單日股價可以反映資金態度，還無法單獨證明企業長期獲利能力。後續仍需回到營收成長、獲利品質、客戶需求與公司展望，才有足夠依據評估這種分化能否延續。科技股上漲並未平均分配，選股承受的公司風險也高於持有廣泛指數。

我常說，退休投資可以用0050這類市值型ETF承接長期成長，也可以搭配0056等配息型ETF與債券，安排現金流。高配息可以支應生活，評估時仍要把價格變化、配息與稅費合併計算，回到總報酬與可持續現金流。這次美股上漲改善短線氣氛，長期配置仍要持續追蹤殖利率曲線、談判進度與企業獲利廣度。