【台股研究報告】電動車概念股—光寶科(2301)，搶攻美國供應鏈，股價續創波段新高！

圖片來源：光寶科

公司介紹

光寶科(2301)成立於1989年，為國內第一家上市的電子公司，同時也是全球光電元件及電子關鍵零組件的領導廠商，以及國內排名前三大的電源供應器大廠，其中，光耦合器的出貨量為全球第一，並獲得車規的認證；近年來，光寶科透過本身多元化的產品優勢來搶攻趨勢性的題材，例如：光電元件、汽車電子、資料中心、伺服器、AI和物聯網等，並於去年2022年12月出售影像事業部門，將公司的重心轉移至利潤率高的市場。

公司的營運分為三大部門，分別為資訊及消費性電子(47%)、雲端及物聯網(33%)和光電(含車用)(20%)；主要客戶涵蓋不同產業，例如電腦週邊有華碩(2357)、宏碁(2353)、戴爾，消費性電子包括蘋果(Apple)、三星(Samsung)、索尼(Sony)。

圖片來源：光寶科法說會

三大部門營收雙位數增長，毛利率和淨利率大幅提升

光寶科2022年營收1,734億元，年增5%，EPS 6.19元，三大部門的年營收皆呈現雙位數增長，分別為：光電+20%，雲端及物聯網+33%、資訊及消費電子+47%，其中又以汽車電子、雲端運算電源為主要的成長動能；此外，受惠於高價值產品的營收比重提升，光寶科的毛利率從2021年的17.3%上升至19.2%，淨利率也大幅提升，充分反映公司在高成長產業的營運成果。

電動車概念股！未來營收相當可期

根據各國汽車協會的統計資料，2022年全球電動車的銷量成長幅度為49%，相較全球整體汽車成長的5%來說，電動車逐漸成為市場上的趨勢；展望2023年整體電動車市場，DIGITIMES Research預估全球2023年電動車銷量將超越1400萬台。

美國政府於先前公佈《基建投資和就業法案》政策細節，其中包括電動車和充電樁的75億美元補貼，並設定一項目標：2030年美國充電樁的數量達50萬座；隨後，特斯拉(Tesla)也跟進宣布，明年要提供7,500座充電樁給電動車使用，同時提到目標2030年電動車的年產量達2000萬輛。

透過電動車、充電樁的成長性來看，光寶科未來的發展相當可期，尤其車用電子在2022年已經成為公司的成長動能之一，根據公司的說法，去年第四季30KW直流充電樁已開始出貨給歐美廠商，且今年的業務將拓展至駕駛輔助系統(ADAS)、倒車應用，全面搶攻高階商用市場，預期營收將成長11%；在資本支出方面，光寶科預期在美國達拉斯投入20億元來擴建廠房，主要是生產電動車的充電樁、車充，最快可在今年Q2看到廠房啟用，整體產值上看百億。

新的CSP客戶加入？預期2023年EPS 6.65元

展望2023年，主要的成長動能除了前段提及的車用電子外，雲端運算也是一大重點，我們認為伺服器電源規格的升級將帶動平均單價(ASP)上升，並有望透過新機來取得更大的市占率，且公司提到2023年將有新的CSP客戶加入，市場預估雲端運算部門營收的成長性為11%；至於資訊及消費性電子的部分，市場預估Q2為今年的低谷，下半年將從谷底回升，我們預期在庫存持續轉健康與新品升級的帶動下，消費有望回溫；整體而言，預估光寶科2023年營收1,786億元，年增3%，EPS 6.65元。

圖片來源：籌碼K線

投信連續買超三日！股價持續創波段新高

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投資建議

在車用電子前景看好、雲端運算持續成長的條件下，預估光寶科2023年EPS 6.65元，目前本益比在11倍，預期未來有機會向13倍靠攏。另外，光寶科公告配發4.5元的現金股利，目前殖利率達6%。

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