【台股研究報告】廣達(2382)強勢漲停！Q3將大量出貨AI伺服器，營收有望逐季提升！

圖片來源：廣達

 

公司介紹

廣達(2382)成立於1988年，為全球第一大的筆電(NB)代工廠，目前市佔率超過30%，主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器和穿戴型裝置等；在客戶方面，廣達的NB客戶包括全球前六大品牌廠，如Apple、HP、華碩、宏碁，而Meta、Google、Amazon則為廣達的伺服器客戶。

近年來，廣達積極開發非PC市場，將業務延伸至汽車電子、雲端運算、企業網路系統解決方案、物聯網及人工智慧應用，目前的營收比重：筆電45%、伺服器32%、其他23%。

資料來源：廣達、CMoney研究部製作

 

營收、NB出貨量有望逐季提升，AI伺服器將在Q3大量出貨！營運表現相當可期

廣達於(5/11)召開法人說明會，公告2023年Q1營收2,661億元，季減18%、年減11%，EPS 1.68元，單季NB出貨量為1,020萬台，季減20%、年減36%，儘管本季營收呈現雙位數衰退，但整體表現仍優於預期(市場預期EPS 1.63元、NB出貨量季減23%)，其中主要受惠於AI伺服器、車用業務所帶來的營收貢獻；展望後市，營收及NB出貨量有望逐季提升，並在下半年達到高峰，Q1將成為今年度的谷底。

針對AI伺服器的部分，公司表示，歷經了兩年多的研發及客戶協商，預計今年Q3將大量出貨AI伺服器，而廣達的AI伺服器是屬於機櫃整機的形式，其單價是一般伺服器的3倍，後續將提供廣達強勁的營運動能，另外，廣達的財務長楊俊烈也強調，目前AI伺服器還屬於早期階段，整體訂單的能見度相當高。

在營收比重方面，廣達近兩季積極調整NB業務的比重，從去年的50%調降至45%，大幅降低消費性電子疲軟所帶來的影響，整體來看，在非NB業務比重提高的情況下，隨著AI伺服器的成長，後續的營運表現值得期待。

 

車用佔比有望朝雙位數前進！預估2023年EPS 7.83元

展望2023年，廣達的主要成長動能除了NB出貨量逐季提升、AI伺服器大量出貨外，車用業務也是一大發展重點，廣達利用AI的優勢來提供客戶自動駕駛的解決方案，並瞄準Tier-1的廠商，儘管初期的營收貢獻有限，但這項業務的毛利率及營業利益率較高，目前營收比重約為5%，公司預期明年將達雙位數占比，有望成為未來營收的重要來源之一；整體來看，預估廣達2023年營收1兆2,811億元，年持平，EPS 7.83元。

 

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圖片來源：籌碼K線

 

投資建議

在NB出貨量逐季提升、AI伺服器大量出貨、車用業務持續發展的情況下，廣達今年的營收表現相當可期，預估廣達2023年EPS為7.15元，目前本益比在14倍，預期本益比將有機會往16倍靠攏，建議偏多看待。

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