【台股研究報告】技嘉(2376)強勢飆漲6.64%！伺服器將成為主要的營運動能，今年上看雙位數成長！

圖片來源：技嘉

 

公司介紹

技嘉(2376)成立於1986年，為全球前三大主機板(MB)、顯示卡(VGA)廠商，並以自有品牌Gigabyte生產及銷售，在PC方面，技嘉以第二品牌AORUS來製造和銷售電競相關產品，其產品包括筆記型電腦、桌上型電腦、顯示器、電腦機殼、鍵盤及滑鼠等；近年來，技嘉投入伺服器(Server)市場，並積極研發市占率持續竄升的ARM架構，其Server產品的客製化程度相當高，主要客戶為歐美政府、研究機構、軍事國防、汽車大廠等。

截至2023年Q1，技嘉的產品比重：主機板(25%)、顯示卡(40%)、伺服器(22%)、電腦相關(13%)。

資料來源：技嘉

 

技嘉Q1產品出貨量維持正成長，預期今年營收逐季增長，營運展望樂觀！

技嘉2023年Q1營收280億元，季增1%、年減14%，EPS 1.61元，營收符合市場預期，主要受惠於本季的主機板、顯示卡、伺服器出貨量皆呈現季增，帶動營收小幅走高。

展望今年Q2，隨著新顯示卡的推出、伺服器營收維持高檔，毛利率有望向上跳升，營運表現呈現淡季不淡，整體來看，市場認為Q1將成為技嘉今年的谷底，預期今年的營收將逐季增長，營運展望樂觀。

 

伺服器將成為營運主軸！產品毛利高、營收比重提高，長期具備成長空間！

去年受到烏俄戰爭的影響，使得技嘉的伺服器訂單被遞延，但公司表示：「目前在俄羅斯失去的訂單已經由北美和東南亞的客戶補上」，這代表今年伺服器的業務有望高速成長；而技嘉在伺服器的營收比重逐季跳升，從2022年的10%一路跳升至目前的22%，今年將挑戰營收占比25%，此外，由於技嘉的伺服器適合作為AI使用，其毛利率又較一般產品來的高，後續有望成為技嘉主要的營收來源之一，預估今年伺服器的成長性為25%。

 

新的顯卡陸續推出，有望刺激消費者更換設備的意願！下半年準備迎接旺季！

展望2023年，主要的成長動能將來自於顯示卡、前段提及的伺服器(Server)，在顯示卡方面，今年PC的主軸將圍繞在電競領域，除了今年4月推出的Nvidia RTX 4070中階顯示卡外，接下來有機會再推出60或60Ti系列，新產品有望帶動消費者的更換設備的意願，進而推升技嘉的營運動能，並為下半年的產業旺季做好準備；整體來看，預估技嘉2023年營收1,175億元，年增9%，EPS 10.42元。

 

外資、投信大量布局，今日強勢噴出！股價飆漲6.64%，再創波段新高！

圖片來源：籌碼K線

 

投資建議

在營收逐季看增、伺服器高成長性、新顯示卡推出的帶動下，預估技嘉2023年EPS 10.42元，目前本益比在13倍，預期未來有望向15倍靠攏，建議投資人逢低布局，偏多看待。

圖片來源：籌碼K線

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