【美股盤前五點】油價衝擊壓估值(2026.03.13)

伊朗戰事推油價、今晚PCE成多空分水嶺

昨夜美股三大指數重挫：道瓊 -1.56%、標普500 -1.52%、那指 -1.78%，僅能源相對抗跌；盤前期指小彈：標普期 6,705.5（+0.4%）、那指100期 24,640（+0.3%）。亞洲股市續弱、台股也承壓，油價仍在 WTI約95、布蘭特約100 高檔震盪。今天關鍵數據：03/13 08:30 ET（20:30 台北）個人所得/支出與PCE、同時段GDP二次估；10:00 ET（22:00 台北）JOLTS＋密大消費者信心。財報面以小量為主（如 ACXP、DLNG、GMS），另留意 Adobe(ADBE) 昨晚財報後的CEO更迭衝擊。台灣投資人重點看：費半、台積電ADR、能源/科技ETF資金輪動與殖利率曲線變化。

美股盤前五點

一、地緣油價＝估值殺手

伊朗衝突未降溫，油價高檔拉高通膨尾風險

油價維持 布蘭特~100、WTI~95，昨夜美股「除能源外皆弱」，VIX升至 27.29；路徑：油價→通膨預期→利率/折現率→成長股估值下修。專業觀察：先盯油價「有無回落」再談風險偏好回補。

• 偏進攻：布蘭特跌回 <98；VIX <25；那指期翻紅擴大

• 偏防守：布蘭特 >102；VIX >28；費半續弱破前低

二、今晚08:30 ET：PCE是「降息路徑」最大變數

個人所得/支出＋PCE（含核心）同時開獎

市場看法：個人所得 +0.4%、支出 +0.4%；PCE物價 +0.3%；核心PCE MoM +0.3%、核心PCE YoY 3.1%。路徑：核心PCE若「高於預期」→降息延後→科技/成長先挨打。專業觀察：用「核心PCE MoM」作為盤中風向錨。

• 偏進攻：核心PCE MoM ≤0.2%；10年債 ≤4.20%；QQQ轉強

• 偏防守：核心PCE MoM ≥0.4%；10年債 ≥4.30%；美元轉強壓風險資產

三、今晚10:00 ET：就業缺口與情緒能否止血

JOLTS＋密大信心雙題，影響「景氣硬著陸」定價

JOLTS（1月）預估 6.840M（前值 6.542M），密大初值預估 56.2。路徑：職缺回升＋情緒穩→衰退擔憂降；若情緒走弱、職缺下滑→「需求降溫」交易回來。專業觀察：兩者「同向」才有趨勢行情。

• 偏進攻：JOLTS >6.9M 且信心 ≥57；VIX回落；費半止跌

• 偏防守：JOLTS <6.6M 或信心 ≤55；防禦股領漲；小型股續弱

四、聯準會預期快速轉鷹：今年降息被「重新定價」

利率期貨顯示：下週按兵不動機率極高

市場押注下週FOMC維持不變機率約 98.3%；亞洲時段也觀察到對全年降息押注被大幅下修（以油價通膨風險為主）。路徑：降息延後→估值下修→資金偏向現金流/能源。專業觀察：今天先看「PCE是否給再度轉鷹理由」。

• 偏進攻：PCE降溫＋2年債殖利率回落；科技領漲擴散

• 偏防守：油價續強＋2年債再創高；金融/高估值軟體承壓

五、財報/個股：量不大，但「事件風險」很大

今日看ACXP/DLNG/GMS；同時消化ADBE的CEO震盪

• Acurx製藥(ACXP)：08:00 ET（20:00台北）財報電話會議；生技波動易放大。

• Dynagas LNG(DLNG)：盤前，市場預估EPS 1.05。

• GMS（GMS）：Q3（時間未明），建材需求與利率敏感。

• Adobe(ADBE)：昨晚財報優於預期但CEO將卸任，盤後下跌，今日可能拖累軟體情緒。專業觀察：事件股看「缺口回補/續擴大」決定追不追。

• 偏進攻：事件股盤前跌幅收斂＋成交量縮；軟體ETF止跌

• 偏防守：事件股續擴大下殺；高估值軟體/生技同步走弱

關鍵個股總覽

美股大盤情境分析

主要市場觀察指標

今天盤面判斷關鍵：核心PCE（月增率）能否壓在0.3%附近

目前較像「中立偏悲觀」：VIX在 27 上方、油價仍高檔，市場對降息的想像被快速收斂（盤前也出現「下週不動機率約 98.3%」的定價）。資金面上，散戶買盤降溫、ETF流入也下滑，且能源股/能源ETF出現撤出、轉向原油型基金（如USO）現象，代表投資人更像在「買商品風險」，而非「買企業獲利」。今天不做方向賭博，建議用三個錨定：20:30台北看PCE、22:00看JOLTS/密大、再回頭看油價是否續攻100；若數據降溫＋油價回落，才有機會轉回「樂觀情境」；反之只要核心PCE偏熱或油價再衝，費半與台積電ADR的壓力會更直接。

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