台電二期海纜完工、6年歐洲單，世紀鋼 (9958) 藏什麼訊號？

東方風能的6年歐洲訂單，讓世紀鋼的討論從個股財報延伸到供應鏈驗證

市場近期討論東方風能完成台電二期海纜建置，並啟航歐洲取得6年訂單，這件事對世紀鋼(9958)的意義，重點放在產業驗證：台灣離岸風電供應鏈已經走過在地工程執行，開始被海外長約檢驗。世紀鋼並非海纜公司，這筆訂單也不能直接寫成世紀鋼收入；但當市場重新評估台灣離岸風電供應鏈的工程能力，水下基礎、鋼構與大型組裝能力就會被一起放回投資人的檢查清單。世紀鋼剛好是這條供應鏈裡具代表性的公司，近期營收與法人預估也提供了看多論述的支撐。

股價沒有過熱，評價能不能重估取決於明年獲利可信度

截至2026/7/22，世紀鋼收在115.5元，單日上漲0.43%，股價走勢沒有用情緒性行情來反映題材。以目前資料看，本益比為11.6倍，近四季本益比為14.7倍；若用目前法人預估的今年EPS 9.97元、明年EPS 12.89元來看，明年預估本益比約8.96倍。這組數字給市場的訊息很直接：股價若要被重新評價，關鍵會落在明年獲利是否能如預估接上，而非只靠離岸風電新聞推升想像。

6月營收創高，訂單能見度比題材更能支撐股價

世紀鋼近期最硬的數據，是6月營收21.38億元、年增64.1%，並創下新高；今年上半年營收101.81億元、年增29.2%。公司營收成長的主要原因，來自風電事業案依進度交貨，以及相關工程收入挹注。這與市場討論的離岸風電供應鏈能力形成連動：如果一家公司只有產業故事，股價容易停在題材；世紀鋼目前多了一層財報驗證，營收已經反映工程進度，投資人比較能用數字檢查題材含金量。

水下基礎龍頭定位，讓世紀鋼吃到的是工程能力重估

法人指出，世紀鋼是台灣離岸風電水下基礎龍頭業者，已完成從水下基礎、拼接樁、大型組裝到運輸配置的完整一條龍布局。這個定位讓它與東方風能事件產生間接題材連動：海外訂單驗證的是台灣風電工程供應鏈能否走出本土市場，而世紀鋼的核心價值在大型鋼構與水下基礎執行能力。投資上不能把海纜訂單移花接木到世紀鋼，但可以把它視為市場重新檢視本土風電供應鏈的一個催化訊號。

雙軌業務降低單一風電節奏的壓力

世紀鋼的基本面並非只押在風電專案。法人指出，公司本業也受國內高科技廠辦、商辦及公共工程的鋼構需求支撐，並與風電業務形成雙軌互補。這對投資判斷很關鍵，因為離岸風電收入常與工程進度、交貨節點有關，營收可能出現階段性波動；若鋼構需求同步支撐，獲利曲線就比較不容易完全受單一專案時程牽動。市場給予評價時，會更願意看一家公司是否具備多個收入來源，而世紀鋼目前的敘事剛好具備這個條件。

券商看法偏正向，但目標價分歧提醒市場還在拉鋸

券商看法並非一面倒。富邦證券在2026/7/8給予世紀鋼「買進」評等，目標價140元，並預估今年EPS 10.34元、明年EPS 12.89元；同時，統一證券在2026/4/2給予「中立」評等，目標價122元。這代表市場對公司中長期位置並不悲觀，但對獲利節奏與評價給法仍有不同判斷。對偏多投資人來說，富邦證券的目標價高於現價，提供評價上修想像；對保守投資人來說，統一證券的中立評等提醒，股價要走出新一段行情仍需要更多財報數據延續。

籌碼沒有完全轉強，外資賣壓是短線壓抑因素

籌碼面提供了另一個現實檢查。今年以來外資累計賣超11,216張，三大法人合計賣超9,084張；進入7月後，外資仍賣超972張，但投信買超488張、自營商買超119張。這代表目前股價還沒有獲得法人籌碼全面支持，外資態度仍偏保守。不過，投信與自營商在7月轉為買方，也讓籌碼結構出現局部改善。若後續外資賣壓減輕，而營收與獲利預估沒有再下修，股價才比較容易把基本面利多反映出來。

最大風險在獲利預估下修與工程認列節奏

看多世紀鋼需要同時面對兩個風險。第一，獲利預估曾經下修；2026年1月市場對今年EPS預估為13.56元、明年為21.47元，到了2026年7月降到今年9.97元、明年12.89元。這不是小幅修正，代表市場對未來獲利仍在重新校準。第二，近期營收成長與風電事業案進度交貨、工程收入挹注有關，若專案認列節奏不如預期，單月或單季數字可能出現落差。以目前本益比看，股價不算昂貴，但這個判斷建立在獲利能落地的前提上。

偏多的底氣來自營收已驗證，下一步看明年EPS能否守住

世紀鋼目前的看多邏輯，最有說服力的部分不是單一新聞，而是產業訊號、營收創高與明年獲利預估同時存在。東方風能的6年歐洲訂單讓市場重新討論台灣風電供應鏈的海外能見度；世紀鋼本身則用6月營收創高、上半年營收成長，以及水下基礎龍頭定位，證明自己仍在產業主軸內。若明年EPS 12.89元的預估能被後續財報支撐，且外資賣壓逐步收斂，目前評價有機會被市場重新檢視。偏多可以成立，但節奏應該跟著營收、獲利預估與法人籌碼一起確認。