大摩喊兩岸搶銅，第一銅 (2009) 30天內有何關鍵數據？

市場在討論「搶銅」，第一銅的關鍵變成報價彈性

市場近期把焦點放在「大摩：太平洋兩岸都在搶銅」這個事件，對台股投資人來說，這類討論的重點在於銅價與銅材供需若進入更緊的循環，純度較高的銅題材股會先被拿來檢視。第一銅(2009)正站在這條敘事上：它的股價並未在最新交易日明顯衝高，2026/7/27 收在 37.3 元、下跌 0.27%，成交量 501 張，盤中振幅 1.87%。行情沒有過熱，反而讓市場有時間重新評估，銅題材究竟只是短線情緒，或可能反映在今年獲利轉折上。

股價平穩時談看多，底氣來自獲利預估已經翻正

第一銅目前最能支撐偏多觀點的數字，是今年 EPS 預估已走到 0.81 元。回看預估軌跡，2025年8月到2025年11月仍是 -0.19 元，2025年12月翻正到 0.39 元，2026年1月進一步到 0.5 元，2026年5月後提高到 0.81 元。這條線代表市場對公司今年獲利的看法，已從虧損轉為小幅獲利，且中間有上修。

這對銅題材股很關鍵。若市場對「搶銅」的討論延伸到實際報價與加工利差，投資人通常會先看獲利預估是否已經脫離虧損區。第一銅目前的優勢，是題材與獲利方向同向；股價沒有在單日用劇烈漲幅反映完，讓後面的觀察焦點放回基本面，而非只剩情緒追價。

評價不便宜，但本淨比顯示市場還沒把資產題材推到極端

以 37.3 元股價來看，第一銅本益比 46.3 倍，近四季本益比 65.5 倍，今年預估本益比約 46.05 倍。單看本益比，這已經不是低估值股，投資人若只用傳統製造業標準衡量，會覺得偏貴。這也是多方需要面對的第一個現實：銅題材要讓評價站得住，獲利不能停在目前的 0.81 元附近，後面需要看到預估繼續上調，或公司實際獲利能證明景氣循環在改善。

但另一個角度是，本淨比 1.62 倍仍稱不上極端。對資源與金屬相關題材股而言，當市場討論從短線報價擴大到供給安全、庫存配置與區域搶料，股價有時會同時反映資產價值與獲利彈性。第一銅的看多邏輯，合理的位置應放在「銅價循環改善時，市場願意給較高評價」；若只把它當成本益比便宜股，論證反而站不穩。

法人今年仍偏賣，7月買盤回補讓籌碼壓力稍微降溫

籌碼面沒有單邊偏多。年初至今，外資賣超 1,905 張，投信賣超 50 張，自營商賣超 934 張，三大法人合計賣超 2,889 張。這代表今年以來法人並未長期站在買方，也解釋了為什麼銅題材被討論時，第一銅股價反應仍偏克制。

不過，7月外資轉為買超 380 張，自營商小幅賣超 42 張。這個變化不能解讀成法人全面轉多，但至少顯示籌碼壓力較前段時間緩和。若市場對銅供需緊張的討論延續，外資是否從短線回補轉為較穩定持有，會是股價能否擺脫區間整理的觀察點。反過來說，若外資買盤只是事件驅動的短線交易，股價可能很快回到獲利與評價的基本檢驗。

題材連動要講清楚：第一銅吃的是銅循環想像，不宜放大成確定訂單

「太平洋兩岸都在搶銅」這句話容易讓市場把所有銅相關個股放在同一個籃子裡，但投資判斷仍要分層。第一銅的偏多邏輯，來自銅材與銅價循環可能改善，進而讓市場重新評估公司獲利彈性；目前資料沒有顯示公司取得特定大型訂單，也沒有足夠資訊能寫成直接供貨給某個重大專案。

因此，合理的看多方式，是把第一銅視為銅題材連動股。若銅供需緊張拉長，市場可能優先尋找台股中與銅材、銅報價相關的標的；若報價對公司營運產生正面影響，EPS 預估仍有機會被檢視。這條路徑需要時間驗證，尤其第一銅目前只有單一預估來源，投資人不宜把單一數字直接當成市場共識。

反方壓力在評價與籌碼：題材若退燒，46.3 倍本益比會先被檢驗

風險不能輕描淡寫。第一個風險是評價。公司今年 EPS 預估 0.81 元，本益比 46.3 倍，代表市場已經給予一定期待；若後續銅價循環沒有讓獲利預估再往上，股價會面臨「題材很熱、獲利還小」的壓力。尤其近四季本益比 65.5 倍，顯示過去實際獲利基礎仍不厚，投資人不能只看產業故事。

第二個風險是籌碼。年初至今三大法人仍合計賣超 2,889 張，7月的外資買超尚不足以扭轉長期態度。若市場對搶銅事件的討論降溫，或法人回到賣方，股價可能重新受制於成交量與籌碼結構。對偏多者來說，較健康的訊號應是獲利預估持續改善，並搭配法人賣壓收斂；只有題材、缺少數據跟進，評價就容易變成壓力。

偏多結論：銅循環給想像，EPS 翻正給基本面，等待下一次上修確認

第一銅目前的投資邏輯，可以收斂成一條主線：市場開始討論全球搶銅，股價還沒有用劇烈漲幅一次反映，且今年 EPS 預估已從虧損翻正到 0.81 元。這讓它在銅題材股中具備重新評價的條件。若後續銅供需緊張繼續被市場定價，第一銅有機會被放進受關注名單，評價也可能跟著獲利預估變化調整。

看多的前提要清楚：這不是低本益比投資，也不是確定訂單故事，而是銅循環、獲利翻正與籌碼回補三者能否接上的交易。現階段我會把第一銅放在偏多觀察名單，核心追蹤兩件事：EPS 預估能不能繼續上修，以及7月外資回補能不能延續。若兩者同時改善，37.3 元附近的股價才有更紮實的基本面支撐；若其中一項落空，評價壓力會比題材想像更快反映。