台積電財報怎麼看？用 2025 年報練習讀獲利與現金流

學會營收、毛利與現金流的意思後，下一步是打開一家公司的原始財報，親手找到數字。這篇台積電財報實作以2025年資料示範：從下載文件、核對單位，到計算成長率，再把尚未確定的原因記下來。

請準備計算機或試算表。先自己找、自己算，再對照文中的答案；完成後，你會有一份能回到原始文件核對的財報筆記。這裡使用固定年度做教學，數字不代表最新一季，也不構成股票買賣判斷。

這篇文章你將學到

• 找到正確年度與合併財報

• 從營收算到毛利率與營業利益

• 用附註檢查應收款及存貨

• 從營業現金流扣除設備支出

• 完成有答案可核對的實作

先找到文件：2025年就是民國114年

這次使用台積電官網的2025中文年報，以及民國114及113年度中文合併財務報告。兩者均以台灣申報的合併資料為基礎；若另外查英文20-F，先確認適用準則及編製基礎，不能只因年度相同就把不同版本的數字混用。

以下官網入口整理在文末資料來源，依序操作：

1. 打開2025中文年報，閱讀「致股東報告書」及「財務績效」，先認識生意與獲利。

2. 打開台積電財務報表，在「合併財務報表」區選2025，再選「2025年」。同頁另有個體財報，下載前看清楚區塊名稱。

3. 確認文件標題包含「台灣積體電路製造股份有限公司及子公司」及114、113年度，再從目錄找合併資產負債表、綜合損益表、現金流量表與附註。

114年＝2025年，113年＝2024年。全年損益與現金流看1月1日至12月31日；應收款和存貨看12月31日餘額。原表多以「新台幣仟元」列示，本文統一換成「新台幣十億元」：原數字除以1,000,000即可，因為1十億元＝10億元。

例如營收3,809,054,272仟元÷1,000,000＝3,809.054272十億元，顯示為3,809.1。自己計算時保留原始數字，最後才四捨五入。

讀獲利：營收增加，留下的比例也增加了嗎？

先在中文年報「財務績效」找到以下科目。金額為新台幣十億元，四捨五入至小數一位：

科目	2024年	2025年
營收	2,894.3	3,809.1
毛利	1,624.4	2,281.3
營業利益	1,322.1	1,936.1
歸屬母公司業主淨利	1,173.3	1,717.9
毛利率	56.1%	59.9%
營業利益率	45.7%	50.8%

先算兩個比率：

• 營收年增率＝（本年營收÷前一年營收－1）×100%，本例約31.6%。

• 毛利率＝毛利÷營收×100%，2025年約59.9%。

毛利率由56.1%升到59.9%，是增加3.8個百分點。從結果看，這年營收增加，每100元營收留下的毛利也提高；至於原因，要再查產品組合、售價、產能利用率、匯率及成本說明，不能由比率直接證明。

「歸屬母公司業主淨利」是分配給母公司股東的獲利，和包含非控制權益的「本年度淨利」不同。抄表時把完整名稱留下，之後計算每股盈餘才不會取錯數字。

讀資產負債表：應收款與存貨占用了多少資金？

接著在同一份中文合併財報找下列附註。頁碼指文件頁尾的印刷頁碼：

科目與查找位置	2024年底	2025年底
應收票據及帳款淨額：附註十一，第36頁	270.7	279.1
存貨：附註十二，第37頁	287.9	288.1

金額同樣為新台幣十億元。用原數字計算，應收款增加約3.1%，存貨增加約0.1%，都低於全年營收增幅。你可以先記下「年底餘額沒有隨營收同比例上升」，但還不能據此斷言全年收款速度變快。

原因是年底餘額只拍到一天，全年營收涵蓋十二個月。要判斷收款或存貨管理，還要看平均餘額、季節性及週轉天數。初學者先做兩件事：到應收款附註找逾期帳齡與備抵損失；到存貨附註分辨原料、在製品和製成品，並查看跌價損失。

如果發現應收款大增，先問信用條件是否改變；發現存貨大增，先問是擴產備料，還是商品賣不動。這些都是待查原因，不能直接當作結論。

讀現金流：先分清設備支出與投資活動總額

在合併現金流量表找「營業活動之淨現金流入」；設備支出則可到附註三十「現金流量資訊」第63頁，核對取得不動產、廠房及設備支付的現金。

項目（新台幣十億元）	2024年	2025年
營業活動淨現金流入	1,826.2	2,275.0
購置不動產、廠房及設備支付現金	956.0	1,272.4
本文簡化自由現金流	870.2	1,002.6

本例定義：簡化自由現金流＝營業活動淨現金流入－購置設備等支付現金。設備支出在上表以正值呈現，計算時扣一次；原現金流量表若以括號表示流出，要先統一正負號。

2025年用原數字計算為（2,274,975,625－1,272,410,529）÷1,000,000＝1,002.565096十億元，約1,002.6，比2024年增加約15.2%。它的增速低於營收，提醒我們：營運成長也可能需要更多設備投入。

投資活動淨現金流不等於設備支出，其中還可能有買賣金融資產等項目。也不要拿資產負債表中設備帳面金額的增減取代實際付款，因為折舊、匯率、付款時點都會造成差異。

這個簡化口徑方便練習，未納入無形資產等其他資本支出，也尚未扣股利、還本金等資金用途；不能直接視為可以全部發給股東的現金。營業現金流與淨利的差額，也要逐項核對折舊、營運資金、繳稅等調整。

親手完成三題，再寫出自己的財報判讀

先遮住答案，把原始科目、兩期數字、單位和算式寫進試算表：

1. 用兩期營收計算年增率。核對答案：約31.6%。

2. 用2025年營業利益除以營收。核對答案：約50.8%。

3. 用2025年營業現金流扣掉設備支出。核對答案：約1,002.6十億元，即約1兆26億元。

若答案差很多，依序檢查：是不是選到個體報表、期間是不是全年、仟元是否換算正確、流出是否重複扣除。小幅差距則先檢查四捨五入。

最後寫一句有邊界的結論：「2025年營收、獲利率與本文口徑的自由現金流都較2024年提高；我仍需查明成長能否延續，以及後續設備投入會占用多少現金。」這樣才能分清歷史事實與未來假設。

下一次可拿台積電另一年度的全年合併財報，重做這三題，並記錄數字變化最需要查證的一個原因。若仍分不清營收、毛利與收款，先回到股票分析第一篇的小例子重算一次。

資料來源

• 台積電｜2025中文年報

• 台積電｜財務報表（2025年中文合併財務報告）

• 臺灣證券交易所｜公開資訊觀測站

文章來源：台積電財報怎麼看？用 2025 年報練習讀獲利與現金流