AI記憶體股同步走強，報價續漲能否延續族群行情？

 

輝達財報把AI支出循環再推高一階

輝達(NVDA)公布第二季財報，營收年增翻倍，市場立刻把注意力拉回AI基礎建設的需求強度。黃仁勳在法說會上給出下一個會計年度營收成長70%的指引，輝達股價當日大漲超過5%。半導體情緒同步升溫，VanEck半導體ETF(SMH)在早盤也上漲2%。

這份財報的直接影響，不只在輝達本身，也擴散到記憶體鏈。美光(MU)、晟碟(SanDisk)與在美掛牌的SK海力士，股價都漲超過3%。市場交易的邏輯很清楚：AI伺服器與基礎建設擴張，會把高頻寬記憶體、一般DRAM與儲存晶片一起往上拉。

 

記憶體供給吃緊，價格走勢由AI需求推動

輝達財務長Colette Kress在電話會議上指出，記憶體稀缺主要由AI建置需求帶動。她也提到，這種供給吃緊來自需求急增，不屬於單純成本墊高的零組件問題。輝達目前已和三大主要記憶體供應商維持長期合作，並持續協調未來產能。

這段訊息對記憶體股很重要，因為它把「價格上漲」和「需求來源」接在一起。市場先前交易的是AI伺服器拉貨，Kress的說法則把記憶體晶片漲價預期再往前推了一步。對美光、晟碟、SK海力士這些公司來說，若供給確實偏緊，報價上行就不只是短線題材。

AI需求帶動報價，這是這一波記憶體股走強的核心背景。傑富瑞(Jefferies)的交易員也把目前的記憶體市場形容為極端定價環境，並預估明年價格還有進一步走高的空間。

 

輝達毛利率短期受壓，成本上升會先反映在財報

記憶體價格上漲，對輝達自己的毛利率會先形成壓力。Kress預期，第四季毛利率可能從第三季約74%回落到71%左右，之後才會再往上走。這代表AI硬體需求雖然強，但供應鏈成本結構也跟著改變。

這個變化有兩層意義。第一，輝達在強勢成長期仍要接受上游零組件漲價的擠壓。第二，成本上升本身也說明需求夠強，才會把供應鏈推到緊俏狀態。傑富瑞把輝達毛利率承壓與記憶體價格看漲放在一起解讀，對整個記憶體產業屬於偏正面的訊號。

 

半導體族群同步受惠，後續看需求能否延續到更多環節

這次財報帶動的範圍，已經從輝達擴散到半導體ETF，再擴散到記憶體個股。這種走法代表市場買的不只是單一公司獲利，而是AI硬體升級周期還在往前推。若後續伺服器、HBM、儲存與相關封裝需求持續同步上修，族群行情才有機會延續。

目前能確認的是，輝達給出強勁營收指引，記憶體供給也被AI需求推得更緊，兩者一起支撐了半導體股的短線表現。接下來要看的重點，會是記憶體合約價與供應商出貨是否持續上行，以及輝達毛利率回落後，市場是否仍願意接受這種成本結構。