長江存儲擬募資330億人民幣上市，1兆估值撐得住嗎？

 

長江存儲的上市規模，先反映產能與研發擴張

根據金融時報報導，總部位於武漢的中國晶片製造商長江存儲，正準備在上海進行大規模上市。公司在首次公開募股前的會議上向投資人表示，目標是在2027年底前超越三星電子(SSNLF)與SK海力士(SKHY)，成為全球最大的NAND快閃記憶體製造商。這個目標把它接下來的資本開支、產能擴張與技術投入，全都拉到同一條時間線上。

長江存儲上週已提交申請，計畫在上海籌集330億人民幣，約50億美元。這筆資金的大部分將用於升級生產設施與提升研發能力。以這個規模來看，上市募集資金本身就成了公司下一階段競爭力的主要來源。

 

第一季獲利與第二季市占率，說明它已站上全球前三

從財務數據看，長江存儲今年第一季營收約470億人民幣，約70億美元，淨利潤達330億人民幣。這個獲利數字，已經超過其2025年全年總利潤的兩倍，顯示公司在今年上半年的盈利能力明顯抬升。對一家準備大規模上市的晶片廠來說，這類數字通常會直接影響市場對它擴產速度與籌資能力的評估。

市場份額也提供了另一層驗證。長江存儲在今年第二季首度躋身全球前三大NAND供應商，位元出貨量市占率達14%，以些微差距超越鎧俠(KXIAY)排在第三。前兩名仍是三星電子(SSNLF)的25%與SK海力士(SKHY)的22%。這組數據的重點很清楚：它已經從追趕者，變成全球NAND供應鏈中的固定成員。

 

估值突破1兆人民幣，市場關注集中在上市後定價

雖然長江存儲尚未敲定正式掛牌時間表，但市場普遍預期，開始交易後估值將超過1兆人民幣，約1500億美元。若這個估值落地，它將成為今年中國規模第二大的IPO案。對市場而言，這代表關注焦點會落在兩件事：一是它的產能升級能否持續轉化成市占率，二是研發投入能否支撐它向三星與SK海力士靠攏。

目前已能確認的事實，是長江存儲已具備高獲利、擴產資金需求與全球前三市占率三項條件。尚未能確認的部分，是它能否在2027年底前實現超越兩大韓廠的目標，以及上市後估值是否能長期維持在市場預期區間。