科林研發(LAM)搭上記憶體缺貨熱潮，2026年設備預算會上修嗎？

 

記憶體缺貨把鏟子股推到聚光燈下

科林研發(Lam Research，美股代碼LAM)昨天被 CNBC 名嘴 Jim Cramer 點名，列入 AI 基礎建設五大佈局主題中的半導體設備股。這個說法的出發點很直白：資料中心記憶體全面缺貨，與其追記憶體，不如看供應鏈裡替記憶體廠供貨的設備商。對科林研發來說，問題在於這個缺貨訊號，能否轉成足夠長的設備訂單。

Cramer在節目中提到，資料中心的每一種記憶體都在缺貨。這裡的主角是HBM(高頻寬記憶體，AI 加速運算的關鍵零件)與DRAM，需求從2025年初開始就沒有緩過來。三星、SK海力士、美光這三家記憶體巨頭，只要擴產，就會把刻蝕、薄膜沉積、檢測等設備一起拉進採購清單。科林研發的刻蝕設備在HBM製程中的占比偏高，這也是市場把它放進受惠名單的原因。

HBM擴產會拉動刻蝕設備需求。HBM製程所需的刻蝕步驟，比傳統DRAM多出約3到5倍，意味著記憶體廠只要加碼擴產，科林研發的接單機會就同步增加。這條鏈路也會傳到台灣供應商，像家登精密、帆宣系統，以及部分先進封裝材料廠，都可能在後續法說會上反映HBM相關客戶的比重變化。對台股來說，封裝、PCB、設備耗材這幾條線也會一起被市場放大檢查。

 

設備交期6到9個月，股價常先走一步

缺貨帶來的利多很清楚，變數在資本支出的落地速度。記憶體廠從宣布擴產到設備入帳，通常要6到9個月，這段時間足夠讓股價先反映預期。若下半年景氣不確定性升高，三星、SK海力士、美光的投資節奏出現保守調整，設備訂單能見度就會提前被市場打折。

科林研發昨天收在311.35美元，單日漲幅1.82%。這個反應顯示市場先接受「缺貨＝擴產＝設備訂單」這條邏輯鏈。股價先跑在基本面前面，在設備股很常見，因為訂單認列有時間差，情緒通常比財報更快反映在價格上。

市場接下來會盯兩個數字。第一個是下季財報中的記憶體設備營收占比，若HBM相關製程設備超過整體營收的35%，代表需求已經轉成實際訂單；若低於30%，這波行情就比較像情緒推升。第二個是Deferred Revenue(遞延收入，也就是已收款但尚未認列的訂單)，若持續上升，代表訂單動能延續；若持平或下滑，市場對記憶體廠擴產意願的信心會降溫。

 

2026年設備採購預算，才是後面更關鍵的驗證

真正決定科林研發能見度的，還是SK海力士和美光的資本支出指引。若這兩家公司在下季法說會上調升2026年設備採購預算，市場就能把這輪需求視為比較扎實的週期反轉訊號。若預算凍結，或給出偏保守的指引，設備股的估值就要重新計算。

現在買盤押的是缺貨延伸到擴產。現在觀望的人看的是資本支出有沒有真的上修。這兩種看法都合理，差別在於證據落點不同。前者看的是記憶體報價與供需壓力，後者看的是法說會上的預算與遞延收入。接下來幾季，只要HBM相關營收占比、Deferred Revenue、以及記憶體大廠的設備採購預算同時往上，這波反彈就有機會延續；只要其中兩項轉弱，市場對設備股的定價就會開始修正。