記憶體缺貨再獲買方背書，台股族群接單能見度能延到2026年後嗎？

 

英特爾執行長的公開喊話，替記憶體缺口加了一層買方背書

英特爾執行長陳立武在公開場合表示，記憶體供應瓶頸到明年可能進一步惡化，即使價格已經上漲5到7倍。這段話讓美光(MU)單日上漲3.92%，盤後一度推升至1,015美元。市場接下來關心的焦點很直接：缺貨行情能延伸多久，2027年是否仍能維持同一套定價邏輯。

這類表態的分量，來自發言者的位置。供應商談缺貨，通常帶有銷售語境；下游客戶的執行長公開點名供應瓶頸，等於從買方視角確認需求壓力仍在。對記憶體產業來說，這比單純看報價更有說服力。

 

AI伺服器吃掉產能，HBM與DRAM先受益，NAND供給被壓縮

2025年以來，AI伺服器需求快速成長，全球記憶體廠把產能優先導向HBM與DRAM。HBM是高頻寬記憶體，屬於AI伺服器的關鍵零件。資源往高毛利產品集中後，NAND快閃記憶體的新增產能就被擠壓。

這個結構的結果很清楚：缺口若延續，美光的DRAM與HBM報價有支撐，毛利率也有機會維持高檔。短線股價反映的就是這層預期，市場先買進的是供給緊繃帶來的定價能力。

但這條線也有外部變數。中國長鑫存儲(CXMT)已經計畫跨入NAND市場，若量產時程比市場預期更快，全球供需平衡會比2027年提早改寫。供給側只要新增一個變數，報價曲線就可能重新估算。

 

台股記憶體族群看的是接單能見度，不只看美光股價

台股的記憶體相關族群，包含南亞科、威剛、群聯，還有部分伺服器供應鏈，現在要看的重點是客戶下單能見度能不能延伸到2026年下半年以後。法說會若提到接單已經鎖到2026年底，這類訊號才算在台股端得到更完整的驗證。

南亞科與威剛偏向DRAM與模組市場，群聯則是NAND控制IC廠，三者的位置不同，受惠順序也不同。若記憶體缺口真的延續，第一層受惠通常先反映在報價，第二層才看得到庫存與接單條件往後推移。

群聯還有一個變數要留意，就是客戶結構。若部分客戶開始往中國NAND供應鏈轉單，談價壓力會先反映在合約與報價協商上，毛利率感受也會跟著變化。這些都屬於台股端更具體的觀察點。

 

CXMT跨入NAND，三星與SK海力士承受的壓力最大

這波外溢最直接碰到的是SK海力士與三星，因為NAND市場原本就是美光、三星、SK海力士三方主導。CXMT若量產成功，最先受壓的是低階NAND報價；高階企業級NAND短期衝擊較有限，市場仍會先把風險納進價格。

美光盤中上漲3.92%，盤後再推到1,015美元，顯示市場不只在交易當天的新聞，也把陳立武的說法帶進2026年的估值想像。這種反應代表投資人願意先把缺口故事拉長看，前提是後續財報與產能節奏沒有出現明顯偏差。

接下來有兩個時間點值得追。美光下一季財報若HBM營收占比突破35%，代表AI需求正在穩定轉成實際出貨；若低於這個水位，產能爬坡速度就會成為新的檢驗項。CXMT北京新廠的NAND研發線若出現試量產公告，全球NAND報價的天花板也會重新計算。缺口能否撐到2027年，最後還是要看需求延續與供給新增這兩條線的交會。