南亞科(2408)獲外資大幅升評，利基型DRAM漲價後真正關鍵是什麼？

AI 伺服器拉動記憶體景氣，南亞科與華邦電同步升評

全球記憶體市場最近的變化，很明顯已經不是單純的庫存修正，而是供需結構出現翻轉。這一波動能，主要來自 AI 伺服器需求擴大，加上終端市場提前備貨，帶動整體報價往上走。尤其是利基型 DRAM 與 NOR Flash 的價格持續上揚，台灣兩家記憶體廠南亞科(2408)與華邦電(2344)也因此同時受到內外資法人重新評價。

 

南亞科：利基型 DRAM 漲價，獲外資大幅上修

法人報告指出，南亞科受惠於利基型 DRAM 報價走強，第二季毛利率預估可突破 80%，每股稅後純益（EPS）甚至有機會上看15.12 元。在這樣的獲利改善預期下，摩根大通將南亞科評等調升至加碼，目標價也一口氣拉高到710 元。

外資看好的原因，不只在於短期價格上漲，更在於產品組合可能持續優化。報告提到，南亞科明年有機會切入 SOCAMM 領域，若能順利導入，代表其在伺服器相關應用的產品線將更具多元性，伺服器營收占比也有機會進一步提升。對記憶體廠來說，這種從消費型需求轉向高階伺服器應用的路線，通常比單純吃景氣循環更有利於中長期估值。

 

華邦電：DDR3、DDR4、NOR Flash 全線受惠

另一方面，華邦電同樣獲得美系外資重申買進評等，目標價調升至242 元。其受惠範圍比南亞科更偏向多產品線同步改善，包含 DDR3、DDR4 以及 NOR Flash 價格都在走升，法人預估華邦電第二季營收有望超過520 億元。

市場同時也傳出，華邦電有機會供應 AI 繪圖處理器所需晶片。雖然這類訊息仍需觀察後續實際接單與出貨節奏，但從產業脈絡來看，AI 伺服器與高效能運算需求升溫，確實讓記憶體與周邊零組件的議價能力逐步回到供應商手上。對華邦電而言，這種多品項價格同步改善的局面，會比單一產品反彈更具彈性。

 

中國長鑫擴產，全球記憶體版圖持續重排

除了台廠受惠於這波景氣回升，全球產能面也正在重新洗牌。中國最大 DRAM 製造商長鑫存儲近期積極擴產，根據 SemiAnalysis 數據，該公司今年底產能預估將達到每月 35 萬片。同時，長鑫也在尋求上市，預計籌資295 億人民幣，用於研發與產能擴張。

更值得注意的是，長鑫已規劃明年量產 HBM3E 產品，相關產能預計將從明年的每月 5.5 萬片，一路成長到2028 年的 10 萬片。這代表未來競爭不只是在傳統 DRAM 與 NOR Flash 的價格波動，而是往高階記憶體與 AI 伺服器核心供應鏈延伸。

 

結論：景氣回升是短線題材，產能競爭才是中長線關鍵

整體來看，AI 伺服器需求推升記憶體報價，讓南亞科與華邦電短期都站上有利位置；但更重要的是，全球供應鏈正在重新分配，高階應用、產能擴張與技術門檻，才是未來幾年影響產業勝負的核心變數。台廠若能持續往伺服器應用升級，中國廠商又加速拉高產能，這場記憶體競賽只會越來越白熱化。