南亞科(2408)第二季獲利創高，AI 需求撐住的關鍵是什麼？

南亞科第二季寫下新高：AI 拉動記憶體報價，獲利跟著衝上去

南亞科(2408)今天召開法說會並公布第二季財報，這一季最醒目的訊號只有一個：記憶體價格漲得夠兇，直接把獲利與 EPS 推到歷史新高。

從數字來看，南亞科第二季營收達 825.49 億元，較上季大增 68.2%。更關鍵的是，在銷售量與前一季大致持平的情況下，DRAM 平均售價季增超過六成，代表這波成長幾乎不是靠出貨量硬撐，而是靠價格上漲把整體營收與獲利結構一起拉高。

 

毛利率、營益率一起跳升，獲利表現相當亮眼

受惠於報價上揚，南亞科第二季毛利率衝到 79.5%，比前一季大幅增加 11.6 個百分點；營業淨利率也達到 73.7%。這種獲利率水準，已經不是一般景氣回升可以形容，而是明顯反映記憶體市場的供需條件出現了很強的變化。

第二季稅後淨利為 501.92 億元，每股盈餘（EPS）達 14.66 元，雙雙改寫歷史紀錄。若把時間拉長到今年上半年，累計稅後淨利已達 762.5 億元，EPS 來到 23.38 元，每股淨值則為 93.49 元。

 

AI 需求已經不是題材，而是實際改變供應結構

南亞科總經理李培瑛指出，今年上半年應用於 AI 基礎設施與伺服器 的相關產品營收占比已經突破 20%。這不是單純的市場敘事，而是直接反映在產品組合與訂單結構上。

公司目前也持續供應 DDR5、LPDDR5 等多元記憶體產品，以回應市場需求。就產業角度來看，AI 帶來的不是只有新增需求，更重要的是它正在排擠手機與消費型記憶體的供給，使整體 DRAM 市場的緊俏程度延續下去。

南亞科也提到，這種供給吃緊的狀況預期還會持續數季以上，而且目前 長期供貨合約（LTA） 已逐漸成為市場共識。換句話說，產業正在從短期價格波動，走向更偏向中長約、供需更緊的狀態。

 

擴廠規劃持續推進，但節奏仍屬穩健

在產能布局方面，南亞科的新廠第一階段預計於 2028 年 達到每月投片 3 萬片；若後續全產能開出到 4.5 萬片，整體資本支出預估將達 4,800 億元。公司同時表示，相關先進製程研發都在原定計畫下順利推進。

外界也關注韓國大廠日前宣布將投入高達 16.5 兆元新台幣 擴充 DRAM 產能，會不會讓未來供需又轉鬆。對此，李培瑛的看法相對冷靜：若按投資計畫推估，平均每年產能增幅約 15%，屬於穩健擴張，並不是那種短時間內大爆發式的供給增加。

他的解讀很直接：這反而顯示市場需求仍然強勁，否則廠商不會持續擴產。對整體記憶體產業鏈而言，這仍是偏正面的訊號。