記憶體報價與出貨同步轉強，台股這波還有基本面撐腰嗎？

 

AI伺服器需求把美光第四季營收推上新高

美光科技公布2026會計年度第四季財報，單季營收達542.29億美元，年增379%，調整後每股獲利33.42美元，明顯高於市場預期。這份財報最重要的訊息，是AI基礎設施需求已直接反映在記憶體供應鏈的營收與毛利率上。

美光的資料中心業務單季營收達180.02億美元，年增約11倍，毛利率也攀升到87%。這代表AI伺服器、雲端運算與高階記憶體的拉貨力道仍在延續，而且已經從題材層面進入實際出貨與獲利數字。

 

DRAM與NAND同步放量，HBM成為主軸

產品結構上，DRAM營收達398億美元，占總營收73%；NAND Flash營收141億美元，年增幅也高達526%。兩條產品線一起放大，顯示需求回升的範圍已經不只集中在單一品項，記憶體報價走升的傳導力道也比較完整。

其中最關鍵的還是高頻寬記憶體(HBM)，這種用在AI訓練與推論伺服器的高階記憶體，供給明顯吃緊。美光為了對應需求，已在美國紐約州與愛達荷州投入兩座新廠區，資本支出方向很清楚，就是搶未來幾年的AI記憶體產能。

 

長約與建廠把未來幾季的能見度拉高

除了擴產，美光也與輝達等關鍵客戶簽署長期供貨協議，客戶資金承諾已增加到320億美元。這類長約的作用很直接：一方面提高產能安排的可預測性，另一方面也讓未來營收不那麼依賴短期現貨價格波動。

這裡比較值得注意的是，市場現在看到的，不只是一季的業績跳升，而是產能、訂單與客戶承諾同步往前推。只要AI伺服器拉貨維持，HBM與高容量記憶體就會繼續吃到需求紅利，記憶體廠的獲利結構也會比過去更集中在高階產品。

 

第四季報價偏強，2027年第一季仍看得到高檔

美光對2027會計年度第一季的展望，營收預估約615億美元，每股獲利預期38.15美元，毛利率指引則回落到86.25%，略低於第四季的87%。這組數字代表公司對營運續強仍有把握，但毛利率高點後續要再往上推，難度開始增加。

產業面也和這個方向一致。TrendForce指出，受雲端服務商擴大AI推論基礎設施影響，今年第四季一般型DRAM合約價預估季增10%至15%，NAND Flash合約價預期季增15%至20%。報價上行、供需偏緊、AI伺服器拉貨延續，這三個條件目前仍互相支持。

 

台股記憶體鏈的觀察重點在報價與出貨節奏

美光這份財報，對台股記憶體概念股如南亞科(2408)、威剛(3260)的意義，在於它提供了產業驗證。若AI基礎設施需求維持，HBM與高容量記憶體的高檔景氣會先反映在國際大廠，再逐步影響到相關供應鏈的接單、報價與庫存調整。

接下來要追的，會是第四季報價能否延續、HBM產能開出後的配額變化，以及長約承諾能否持續放大。只要這三項沒有同時轉弱，記憶體這一輪行情就還有基本面支撐。