力積電(6770)財報轉盈了，股價先挨一刀的關鍵是什麼？

從虧轉盈到報價上修：力積電的基本面改善，為何股價卻先挨一刀？

近期市場對晶圓代工族群的焦點，又回到力積電(6770)身上。雖然盤中股價一度重挫 3.73% 至 64.7 元，成交量放大到 50,228 張，但如果只看價格波動，反而容易忽略公司最新財報傳遞出的訊號：2026 年第二季已明顯出現營運結構修復。

 

第二季財報：漲價，才是本季最重要的變數

力積電第二季營收季增 27%，主要動能不是單純靠出貨量撐起來，而是來自 產品平均售價（ASP）明顯提升。在成本與報價重新調整後，公司的毛利率從第一季的 10% 大幅拉升到 28%，這種變化比單季營收成長更有意義。

更重要的是，第二季 每股稅後純益達 0.76 元，不但成功轉虧為盈，也明顯優於市場原先預期。對一家先前承受景氣循環與價格壓力的成熟製程代工廠來說，這代表營運不是只靠景氣反彈，而是開始出現 報價、產品組合與產能利用率同步改善 的跡象。

 

後續觀察重點：三個支撐力積電的關鍵

 

1. 報價調漲已經不是傳聞，而是實際動能

在 AI 伺服器需求持續推升下，記憶體與邏輯晶片代工價格都出現調整空間。市場預期，DRAM 新一輪代工報價漲幅可能達 45%，而邏輯製程也已於 7 月調漲 10% 至 15%。

這代表力積電不是單靠景氣回升吃到紅利，而是站在一個比較明確的價格上行週期上。對代工廠而言，報價上修通常比單純衝量更能直接反映到毛利率，這也是第二季財報能快速改善的核心原因。

 

2. 3D AI Foundry 不是口號，已有實際落地

力積電近年積極布局 3D AI Foundry，其中矽電容已獲 Intel EMIB 採用並開始出貨，代表其技術導入並非停留在概念階段。

另外，與 美光 合作的 HBM 後段製程，規劃在 2027 年第四季量產。雖然這條線距離全面貢獻仍有時間，但對市場來說，這至少提供了未來成長敘事，不再只是傳統成熟製程的低毛利競爭。

 

3. 資產處理完成，財務壓力同步下降

銅鑼廠順利出售給美光，對力積電來說不只是一次資產交易，而是實質上 降低資產負債表壓力。這類處分若能順利完成，通常有助於改善市場對下檔風險的疑慮，因為財務結構一旦變乾淨，股價評價也比較容易回到營運本身，而不是被資產負擔拖累。

 

股價短線下跌，不代表基本面方向逆轉

從盤面來看，力積電今天的急跌，與其說是財報利空，不如說是大盤震盪下的資金撤退與族群輪動。換句話說，短線股價走弱，不等於中期營運趨勢變差。

目前較值得注意的是，下半年若產能利用率如預期逐步趨近滿載，再加上漲價效益持續發酵，力積電的營運數字仍有機會延續改善。當然，市場不會只看單季獲利，後續仍要觀察終端需求是否續強、客戶下單是否穩定，以及新業務能否按計畫推進。

 

同族群同步回檔，籌碼面比基本面更敏感

今天電子上游 IC 代工族群整體承壓，盤中回檔幅度不小，顯示市場資金正在重新配置。幾檔個股的表現，也反映出籌碼面壓力明顯升高：

• 世界(5347)：主攻八吋晶圓代工，今日跌幅達 9.76%，成交量逾 2.5 萬張，大戶淨賣超 7,858 張，賣壓相對明確。
• 聯電(2303)：成熟製程龍頭之一，股價大跌 9.72%，成交量爆出逾 25 萬張，大戶淨賣超高達 134,060 張，短線籌碼明顯鬆動。
• 茂矽(2342)：今日跌 5.91%，成交量 2,354 張，大戶呈現微幅淨買超 17 張，整體相對中性。
• 杰力(5299)：下跌 5.50%，量能偏淡，大戶買賣力道拉鋸，尚未出現明顯失控賣壓。
• 宏捷科(8086)：下跌 4.64%，成交量 2,078 張，大戶淨賣超 47 張，市場情緒偏保守。

 

結論：力積電的重點，已經從「能不能活」變成「能不能持續賺」

整體來看，力積電目前的狀況，和過去單純仰賴景氣循環的代工廠已經不太一樣。報價上修、毛利率改善、資產壓力下降、新業務逐步落地，這些因素讓它的基本面有了更扎實的支撐。

但投資人也不能只看獲利轉正就過度樂觀。晶圓代工本來就是高度受景氣、報價與籌碼影響的產業，短線股價還是會受到大盤震盪與資金輪動牽動。後續真正該盯的，不只是今天跌了幾趴，而是 漲價效益能否持續、產能利用率能否維持高檔、新業務能否按期轉化成營收。

盤中資料來源：股市爆料同學會、《理財寶》官方 Line＠