主動式ETF大換股，資金先轉進封測與散熱股

 

主動式ETF的換股，比淨值波動更值得看

00403A 在2026年9月23日收在 10.70 元，單日上漲 2.00%，近一週報酬率拉到 7.5%，成立以來總報酬也到 5.1%。規模已經到 1,568.5 億，還能維持這種換股速度，代表主動式ETF的核心價值，集中在經理人的配置節奏。

事實上，今天最有訊號的地方在減碼區，力成(6239)被砍了 1,799 張，減碼幅度接近 100%，嘉澤(3533)也被直接清掉，資金同步轉向京元電子(2449)，單日加碼 500 張。這種動作很像族群內的再分配，顯示封測鏈條裡，資金正在重新挑選受惠位置。

 

資金往封測、散熱與電源管理集中

進一步來看，川湖(2059)被加碼 15%，高力(8996)與台達電(2308)也同步獲得買盤，創意(3443)則是小幅加碼。這組組合很清楚，資金鎖定在 AI 伺服器硬體裡的散熱、導軌、電源管理與部分設計環節，代表經理人看重的是供應鏈中較直接、較容易反映訂單的環節。

封測換手與伺服器零組件同時出現，反而讓大型權值股退到後面。台積電(2330)、緯穎(6669)、智邦(2345)與致茂(2360)都遭到調節，這等於把部分既有部位的比重收回，轉去支援正在發動的次族群。

 

大型股調節，顯示主動資金在做輪動

從這個結構來看，主動式ETF的重點不在單一股票漲跌，而是經理人如何在不同主題間切換資金。權值股提供流動性，次族群提供彈性，當封測、散熱與電源管理的比重上升，市場就會先感受到籌碼移轉，而不是等所有題材一起同步反應。

我會把這種操作理解成一種節奏管理，短期偏族群輪動，長期偏供應鏈篩選。最後市場會選能用、好用、夠便宜的，我會繼續看資金往哪裡跑。