富田(4590)拿下歐洲無人機訂單，第4季出貨能把營收墊高嗎？

 

自動化展上的新題材：富田把機器人、無人機一起端出來

台北國際自動化工業大展登場，富田電機(4590)在現場一次秀出機器人手臂關節模組、機器狗實機，也談到低空載具和小型化動力模組的進度。對投資人來說，這類展會訊息常會先帶動市場想像，後面還是要回到訂單、出貨和營收數字來看。

富田這次最受注意的，還是無人機馬達。公司說已拿到歐洲無人機大廠訂單，苗栗銅鑼廠也新增加一條中小型無人機專用馬達產線，現在進入最後調校，預計今年第4季開始出貨。這條線年產30萬顆馬達，產能已被歐洲客戶包下，帶動低空載具驅動馬達年產能從10萬顆拉到40萬顆，初估每年可多貢獻2億到3億元營收。

 

無人機馬達先看訂單，產能已經卡進客戶需求

這段訊息的重點很直接：富田不是只在展場談概念，而是已有歐洲客戶訂單，產線也在往出貨前推進。對一家做馬達與系統整合的公司來說，產能被客戶包下，代表後續能否按時量產、良率能否穩住，會比展場上的展示更關鍵。

產品應用目前主要落在商用與農用低空載具。公司也提到，美國對進口無人機課徵關稅後，富田因為具備非紅供應鏈定位，有機會吃到轉單。這類變化常會先反映在題材熱度，實際影響還要看後續接單是否持續、營收能否逐季墊高。現在能確認的是，歐洲訂單與新增產線已經把未來幾季的出貨輪廓先畫出來了。

 

機器狗、AMR與助力自行車，一起把小型化業務撐大

除了無人機，富田也把小型化動力模組往更多應用推。公司第一代機器狗關節動力模組已出貨，第二代預計10月推出，並提供給半導體廠與大股東中鋼(2002)做廠房及高爐巡檢使用。這代表產品已從展示走向實際場域，後續要看的是試用後能否轉成更穩定的量產訂單。

AMR自動搬運車相關動力系統也已拿單，預計12月底出貨；美國增程型助力自行車的電動助力動力系統訂單，則會在第4季投產。這幾條線合在一起，讓富田的小型化業務不再只有單一產品，而是往機器人、物流搬運、特殊交通工具多點延伸。這種布局有機會拉高產品組合的彈性，市場通常也會先對這類新應用給予想像空間。

 

上半年獲利已經看得見，全年還要看下半年出貨

財務面上，富田上半年合併營收5.69億元，稅後純益1.13億元，每股稅後純益2.07元。若只看這組數字，公司基本面並沒有停在題材層次，至少上半年已經交出獲利。接下來更重要的是，下半年的出貨能否接上新產線與新產品。

目前營收結構裡，電動車動力系統約占40%至50%，車用傳統馬達占30%以上。涵蓋無人機與機器狗等應用的小型化業務部門，目前營收占比約3%至5%，公司預估今年底可達5%，並在2027年突破10%。這個數字意味著，小型化業務還在起步，但方向已經很清楚。它對今年整體營收的拉抬幅度還有限，卻能讓市場開始追蹤新成長曲線。

富田也提到，下半年在與日系車廠合作的七合一動力系統、以及次世代電動車馬達系統放量帶動下，全年出貨與營收預估會優於上半年。這裡我會比較保守看，因為目前已知的是訂單、產線與投產時程，能不能順利放量，還要看客戶拉貨節奏與量產穩定度。對新題材來說，展場曝光會先推高討論度，真正驗證還是在接下來幾季的營收表現。