力成(6239)目標價 385 元怎麼看？拆解 2025–2026 成長假設與評等邏輯

力成(6239)評等報告重點：被喊到 385 元代表什麼？

近期多家券商對力成(6239)給出偏多評等，最高目標價喊到 385 元，核心理由集中在 2025–2026 年的「成長爆發預期」。從預估數字來看，券商普遍認為力成未來兩年營收與 EPS 具明顯成長空間，2025 年營收約 749 億、EPS 約 7.29 元，2026 年營收則上看 882～939 億、EPS 可能拉高至 9.23～13.71 元。對研究機構而言，這樣的成長曲線，搭配產業對先進封測需求的期待，就成為目標價上調與「偏多」評等的主要依據。

力成 2025–2026 成長假設合理嗎？關鍵變數要看哪些？

要判斷 385 元合不合理，關鍵不在數字本身，而是「成長假設」能否兌現。首先，預估 EPS 從 7.29 元上看 13.71 元，中間代表毛利率、產能利用率、產品組合都要同步改善，且必須搭上記憶體、AI、伺服器等相關需求周期，不能只是單一產品線回溫。其次，券商報告通常會假設產能擴充、客戶拉貨順利，若未來景氣循環反轉、客戶調整庫存，原先的成長路徑就可能被下修。讀者在看這類目標價時，可以反問：如果營收只達預估下緣、EPS 接近區間低標，市場是否還會願意給出同樣的評價水準？

目標價 385 元的解讀與常見疑問（FAQ）

385 元本質上是「在特定情境下」估算出的合理價值區間上緣，而不是保證會到的價格，更不是達成時間點的承諾。不同券商使用的本益比假設、成長率假設各不相同，因此即使看多，目標價仍會落在 274～385 元的區間。與其盯著最高價位，不如比較各家對營收與 EPS 的假設差異，思考哪一種情境較接近你心中對景氣與產業的看法。

FAQ

Q1：為什麼同一檔股票目標價差這麼多？
A：因為各券商使用不同的成長假設、本益比與風險設定，對景氣與產業周期的看法也不相同。

Q2：EPS 預估範圍這麼大，代表什麼？
A：代表未來獲利高度「情境化」，若需求強勁、產能利用率高，EPS 可能接近高標；反之則落在低標。

Q3：看券商報告時應該最在意什麼？
A：應優先關注營收與獲利的成長邏輯、關鍵假設與風險，而不是單一的目標價數字。