強茂(2481)營收連兩季成長，獲利沒同步加速的原因是什麼？

強茂第一季營收續增，獲利沒有跟著同步加速

第一季看下來，強茂(2481)交出的成績單不算差。營收來到34.2116億元，季增2.05%，而且已經連續2季成長；和去年同期相比，也有約11.38%的增幅。這代表公司在本業出貨上，確實還維持著往前走的節奏。

毛利率則是32.74%，這個數字放在半導體零組件公司裡，算是市場會認真看的水位。毛利率能站住，通常表示產品組合沒有太失控，價格與成本之間還撐得住。

 

獲利比上季回落，但年對年仍在成長

比較可惜的是，歸屬母公司稅後淨利只有2.8783億元，季減20.02%。如果只看這一季，獲利明顯沒有跟著營收一起加速。不過和前一年相比，還是成長約4.04%，EPS為0.75元。

這種表現很常見，也很值得留意：營收往上，不代表每一季獲利都會漂亮放大。中間還會卡著產品結構、成本、匯率、費用這些因素，像開車時油門有踩下去，但前面路況不是一直都順。

 

市場會先看題材，真正要看的是後面幾季的驗證

強茂這類公司，股價有時候會先反映市場對景氣回升、需求改善的想像，但想像歸想像，最後還是得回到訂單、營收、毛利率和後續展望。第一季的數字至少說明一件事：公司不是沒有在走，營收也確實延續成長；只是獲利還沒出現那種一看就很有爆發感的加速。

對新手來說，這種時候比較適合把眼光放長一點。先看成長是不是能延續，再看毛利率有沒有守住，最後才是獲利能不能慢慢跟上。若後面幾季只是題材熱，基本面卻沒有接力，股價表現通常也不會走得太輕鬆。