《主題投資》碳權概念股大漲背後的虛與實...4 檔個股本業穩定獲利，可逢低購買！

 

碳權概念股大漲背後的虛與實，4 檔本業獲利穩定可低接

為避免人為的二氧化碳等溫室氣體過度排放，2050 年達到「碳中和」（淨零排放）已成為各國重要政策目標，因此衍生出「碳權」的概念。台股市場中有哪些標的搭上這個熱門題材呢？

碳權（Carbon Credit）就是「碳排放的權利」。聯合國氣候公約《京都議定書》生效後，各國獲分配一定額度的碳排放權利，而各國政府又透過法令規範境內企業排放二氧化碳的限額，企業實際排放量若低於限額，可將剩餘額度賣給額度不足的企業，而碳權交易所就是一個讓買家與賣家進行碳權交易的金融平台。

歐盟、新加坡、中國已先後成立碳權交易所，蔡英文總統公開宣示台灣最快也將於今（2023）年 7 月成立。長期協助政府及企業規劃碳權交易機制的「台灣碳交易之父」李堅明教授認為，減碳績效將是未來企業競爭新門檻，淨零排放是可以賺錢的。

 

台灣碳交所正籌備中，相關題材已提前發動

台灣碳權交易所將由台灣證交所、國發基金合資成立，主要業務包括國內碳權交易、國際碳權買賣及碳諮詢宣導服務。內定兼任碳交所董座的證交所董事長林修銘日前表示，碳交所可能來不及在 7 月上路，最有可能在第 3 季底、最晚 9 月成立，成立後第一階段將聚焦於國外碳權交易，而國內碳權交易將配合環保署法規進程及制度規劃。

隨著各國未來逐步落實節能減碳的政策目標，將製造業、服務業的碳排放納入管制，碳權交易將趨於活絡。儘管台灣碳交所尚未成立，相關題材在台股已提前發動，市場預期直接或間接擁有大量可吸收二氧化碳的林地或農地（茶園）的廠商會受惠，指標股包括華紙(1905)、永豐餘(1907)、農林(2913)、三陽（2206）。

華紙在兩岸植林逾 3 萬公頃，總面積比台北市大一些，公司宣稱合計固碳量（植物透過光合作用，吸收空氣中的二氧化碳，轉化為有機化合物如澱粉等固態物質）約 290 萬公噸二氧化碳當量（CO2e），已委託查驗機構盤查這些資產的碳權價值。

華紙母公司永豐餘近年積極發展循環經濟（資源回收再利用，以達到節能減碳），並新設碳管理事業群，將建構碳權管理平台，配合國內對碳定價的規範及碳權市場的發展，希望達到協助其他企業減碳、抵換或交易碳權的目的。

農林以製茶起家，在台灣擁有農地或林地近 4 千公頃。機車大廠三陽董事長吳清源 3 年前入主農林，就是看中其茶園、農林地抵換碳權的潛在價值，但考量台灣製茶本業難賺錢（不敵越南、中國茶葉低價競爭），打算將位於苗栗、南投與老埤等茶場，開放 200～300 公頃土地，出租給業者設置太陽能電廠，即改種綠電，估計一年土地租金收益可達 1.5 億～1.6 億元，希望明年至少不再虧損。

兼任永豐餘永續長的華紙董事長黃鯤雄透露，10～25 歲的樹吸碳能力較強，當森林成熟、不再成長時，吸碳量會下滑，所以要搭配適度砍伐利用、循環造林，才能不斷強化固碳，同時創造碳匯。

 

碳權須通過認證才算數 本業有獲利公司較穩

中經院綠色經濟研究中心主任劉哲良強調，企業要出售林地或其他任何碳權概念資產，必須在事前通過有公信力的第三方認證，且要先提出完整的計劃，通過後才能執行，未通過認證前都不算是真的碳權。

正崴集團旗下控股公司永崴投控(3712)、森崴能源(6806)，是台股中少數能搭上碳權認證題材的個股。永崴投控持股逾47%的森崴能源，轉投資持股 80% 的富威電力（以銷售綠電及儲能業務為主），而富威電力近期又策略性投資碳認證公司旭威認證，讓集團在綠能版圖的布局更加完整。

此外，電動車也具備碳權題材。以歐盟為例，2021 年汽車排放標準為「每公里排碳 95 克」，超過的車款須繳罰款 1 萬歐元才能賣，而 2019 年全歐盟車輛的平均碳排放量是每公里 122.4 克，電動車排碳量則僅約 1 半。因此，無法將排碳量降至上述標準的傳統汽車品牌廠，就會向電動車品牌廠購買碳權。

電動車品牌龍頭特斯拉先前在本業由虧轉盈前，就靠出售多出來的碳權認列龐大獲利，台灣能搭上相關概念的公司則有三陽、裕隆(2201)，其中三陽積極推出自有品牌電動機車，裕隆今年底將量產自有品牌電動汽車。

企業在交易碳權之前，必須先了解自家產品的碳足跡（Carbon Footprint，即產品生命週期中產生的溫室氣體排放量），這對於提供碳足跡盤查（Carbon Footprint Verification）服務的倍力(6874)、資通(2471)、叡揚(6752)、宏碁資訊(6811)等軟體公司，也帶來新商機，儘管目前營收占比仍非常低。

碳權是一種新興或另類「資產」，但是否可以變現、何時可以變現、會貢獻多少獲利，仍不明朗，國內也還沒有明確的遊戲規則，相關概念股主要是受惠政策題材所帶動的資金行情，跟過往市場炒作土地資產股類似，投資人最好是選擇本業獲利原本就相對穩健的個股，例如永豐餘、三陽、資通、永崴投控，在股價相對合理時布局，才比較不會受傷。

 

碳權價格反映政策、國情

根據聯合國旗下「政府間氣候變遷專門委員會」（IPCC）的報告，相較於 1850 年（後英國工業革命），2022 年全球平均氣溫上升了攝氏（以下同）1.1 度，預計 2025 年上升 1.2～1.3 度，若按現行各國承諾的減碳政策，到 21 世紀末，全球升溫將超過 2 度，最有可能到 2.5～2.8 度。

國立台北大學「自然資源與環境管理研究所」教授李堅明指出，根據中央氣象局測站觀測資料，台灣年平均氣溫在過去 110 年（1911～2020年）上升約攝氏 1.6 度，高於全球平均升溫 1.1 度，且近數十年增溫有加速的趨勢。

李堅明指出，地球升溫或暖化，主要是因為人類長期大量燃燒石化燃料，不斷將二氧化碳（目前排放量最大的溫室氣體）排放到大氣中，使得氣候災害（極端氣候）增加，除了衝擊環境與生態，也帶來龐大經濟損失，例如，美國近 40 年（1980～2021）氣候災害總損失高達 2.195 兆美元，平均每年約減損 535.4 美元（約台幣 1.61 兆），約占台灣 2021年 GDP 7,748 億美元的 6.9%。透過成立碳交易所，給碳一個市場認定的合理價格，對於企業朝低碳生產、打造低碳供應鏈可創造誘因，成為各國邁向 2050 年碳中和目標的重要策略。

 

淨零排放目標未達成前 碳權需求長期看漲

碳交易所主要交易標的為「碳配額」和 「國家核證自願減排量」（Certified Carbon Emissions Reductions，CCER）兩種，前者為政府分配給企業的碳排放配額，後者為擁有減排方法的企業自願主動申請CCER，提供碳交易市場額外配額，包括新能源、林業碳匯、沼氣等。
李堅明指出，歐盟是實施碳定價制度最成功的區域組織，今年以來「歐盟排放交易系統」（EU Emissions Trading System，簡稱EU ETS）碳價最高漲到每噸100歐元附近（折合台幣約3,210元）。
不過，各區域的碳權價格不同，走勢也不一致，這除了反映不同區域碳排放管制政策的差異，也因為國情不同。在各國達成淨零排放目標之前，碳權需求長期看漲，但如果經濟不景氣，企業大量減產、降低資本支出，碳權的需求也會降低。

 

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