《30+財富成熟之道》他債券只買最安全的「投等債」，風險及報酬竟輸給加入「非投等債」的投資組合？

（撰文：葉芷娟）

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投等債違約率低，較非投等債安全且波動小

這陣子債券投資很夯，談論債券的人變多了，大家債券相關知識也提升不少。

過去只投資股票、已退休的家母近來也能跟我聊上幾句：「非投資等級債就是因為這間公司信用不好，可能倒債，所以要用比較高的利率吸引大家，但風險很高、波動也比較大；投資等級債，狀況就剛好相反……」

看著媽媽認真評論債券的模樣，突然覺得我平常主持、拍攝這麼多財經影片都沒白費！

這些背景財商知識都沒有錯，但如果現在有2檔債券基金：「100%的美國投等債（含公債）」和「美國投資等級債＋美國非投資等級債」你覺得誰的波動會比較小？

我第一直覺選了「100%投等債」的組合，我心想，違約率低的投等債再加上全世界最安全的無風險利率指標美國公債，這組合安全到不行，波動當然低！相反地，非投等債風險高、波動大，加進債券組合，一定會被它牽累。

 

投等債＋非投等債 竟能降波動？

沒想到我錯了，根據Bloomberg統計2020年～2023年底的數據，「美國投等債80%＋美國非投等債20%」這樣的投資組合，比100%投等債波動少了0.4%，殖利率還多了0.6%。白話文翻譯就是：「加入非投等債後，風險降低了，息收還更漂亮！」

「怎麼可能？」看到這數據，我忍不住脫口而出。

我特地去和基金公司PM討論，只見PM悠悠地說了一句：「這就是資產配置啊！」把關聯度不高的兩者資產搭配，可以降低波動，提高報酬。

我把過去20年美國投等債和非投等債相關係數攤開，兩者不到0.3，但投等債和公債的相關係數則有0.7以上。相關係數越高，表示越容易同漲同跌，這也是為什麼討論資產配置時，大家都說要找資產走勢「負相關」或「低相關性」來達到減緩波動、提高風險調整後報酬的效果。

從觀察一檔美國投等債基金組合配置，也能看到資產配置「降波動、增收益」的運用。

我也學習到，資產配置不是只能運用在股、債搭配而已，即使是同性質的金融商品，也可以用資產配置宏觀的角度來思考。

 

（圖：ShutterStock 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

 

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