非AI產品終端需求放緩文曄（3036）、虹堡（5258）基本面佳不怕旺季不旺

Money錢

2024-07-23 16:33

更新：2024-08-08 10:39

2524

文曄(3036)

虹堡(5258)

加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接

【我們想讓你知道】

股市雖一片樂觀，不過終端需求的復甦力道若不如預期，則可能面臨修正的壓力，投資人如能找出具成長性且營運逐步轉強的公司，就能有效降低投資風險，創造滿意的績效。

撰文：股他命

今（2024）年初以來，雖然俄烏戰爭、以伊衝突與中美貿易戰等地緣政治衝突干擾不斷，不過在AI商機崛起、庫存去化落底、通膨降溫與經濟復甦等因素帶動下，台灣大多數企業仍普遍看好今年的營運趨勢，認為目前總體環境已經趨於穩定。

根據金管會統計資料，台灣上市櫃公司第1季獲利達到9,377億元，較去年成長33%，顯示大多數公司的樂觀展望確實不是空穴來風。

終端應用需求平淡留意成長放緩的風險

其實大多數企業第1季獲利之所以能維持成長的主因在於基期較低，目前品牌廠去化庫存的力道雖然放緩，但終端需求回溫的跡象並不明顯，如果下半年消費力道未能如市場預期，則不僅各家企業獲利成長的速度將開始放緩，甚至有可能因產業旺季不旺導致營運再次面臨衰退的壓力。

從電子產業來看，無論是伺服器、電腦與手機等應用，整體市場的成長性都不明顯，僅有AI相關產品展望較佳；半導體、IC設計與相關供應鏈則受惠AI潮流及半導體自主化的趨勢，多數公司具有一定的成長性；至於汽車、面板與其他非電子產業的展望則相對平淡，不少訂單需求皆來自急單，主因在於客戶對終端需求掌握度也不高，因此不敢貿然承諾下單量，上游供應鏈的訂單能見度不到1季是正常現象。

在這個前景好壞參半的大環境中，投資人須審慎評估公司的基本面是否有確實跟上股價漲幅，雖然AI確實很有可能會成為未來數十年科技產業的主流趨勢，但回顧2000年，投資人也對網路世界前景抱持樂觀的期待，最終網路泡沫導致股市崩跌數千點。

綜合上下半年獲利展望檢視基本面能否跟上股價

隨著第3季電子產業旺季即將來臨，各項終端產品的需求與實際下單情況勢必會開始被各界拿放大鏡檢視，在這個情況下，只要計算出公司的獲利展望，確保其營運具有成長性，就不需要擔心基本面與股價脫鉤。以當前的時間點來看，可分成上半年與下半年進行評估。

上半年獲利若能較去年同期成長且符合公司展望，除了確立其營運回溫的趨勢，也代表這間公司的可信度較高，此時再針對公司下半年獲利進行試算，將目標鎖定在獲利有機會較去年同期成長、下半年獲利的年增幅度高於上半年的公司，就能順利挑出營運具成長性且持續轉強的潛力股。

本文在附表中列出上半年與下半年獲利皆預期較同期成長，且下半年獲利成長幅度優於上半年的公司，並從中挑出基期相對較低的個股，分別是文曄(3036)與虹堡(5258)。

文曄(3036)營運可望高速成長

文曄是台灣第2大的電子通路商，近年來透過併購多家IC通路商以逐步拓展半導體相關業務，在中國、韓國、印度與東南亞等地都有設立據點，服務的客戶數超過1萬家。文曄在今年4月宣布完成對加拿大電子元件通路商Future的收購，鞏固公司在全球半導體零組件通路商位居前3大的地位。

以Future年營收規模約60億美元與稅後淨利約5億美元評估，文曄很有機會在10年內就將所有併購成本完全收回。基於Future主攻附加價值較高的大眾市場（mass market），有能力提供更多技術支援與獨家資訊以滿足歐美企業的需求，使其獲利性遠優於同業。文曄收購Future後將能順勢切入歐美市場，並進一步提升規模經濟效益與獲利能力，今明兩年營運可望進入高速成長期。

技術面可看到文曄近期股價處在所有均線之下，且半年線亦將反轉向下，短線上將進入區間震盪格局，投資人可先以「K值小於20」作為進場參考點，把握跌深反彈的契機。