「中國市場肥，可惜星巴克已不是主角」拿下6成股權的博裕資本　創辦人、股東名單令人驚訝：背後來頭不小

全球咖啡連鎖巨頭Starbucks宣布，將把其在中國地區的零售業務控制權出售給博裕資本（Boyu Capital），博裕預計取得約60%的股份，Starbucks保留約40%股權並繼續授權品牌與智慧財產權；外界將此視為近期外資企業在中國市場的重要調整案。

綜合媒體報導，Starbucks自1999年進入中國市場，一度成為引領中國咖啡文化的品牌。但近年來，其在中國市場的地位與財務表現卻出現顯著疲軟。據路透社報導，Starbucks在中國的同店銷售已出現萎縮，市場佔有率也由2019年的約34%下降至約14%。

咖啡產業在中國市場競爭相當激烈，本地品牌如瑞幸咖啡（Luckin Coffee）、庫迪咖啡以更低價策略快速擴張，對Starbucks造成極大壓力。內部觀察指出，Starbucks對中國未來仍抱有雄心，計劃將店鋪數量由目前約8000家提升至2萬家以上。

然而基於增長放緩、成本攀升與消費者行為改變，公司管理層認為必須轉型中國營運模式。這也成為本次出售案的催化因素之一。

昔日咖啡霸主如今僅握4成股權　聚焦品牌體驗與核心價值

據報導，Starbucks與博裕資本達成協議，博裕將透過新成立的合資企業持有該中國零售業務的約60%股權，而Starbucks則保留40%，並繼續擁有品牌使用權與智慧財產。該交易將中國零售業務整體估值定為約40億美元（約合新台幣上千億元）級別。

交易完成後，Starbucks將不直接負責中國市場的日常營運，而轉為品牌授權方與少數股東角色，Starbucks預估中國零售業務總估值上看130億美元，可見中國市場仍很肥，只是星巴克已不是主角。報導指出，博裕會負責實際的店面經營、地方擴張與供應鏈整合，而 Starbucks則聚焦品牌體驗與核心價值。此外，雙方預計於2026財年第2季完成交割。

博裕資本來頭不小　背後驚見江澤民孫子、李嘉誠

博裕資本成立於2010至2011年間，其總部位於香港，同時在北京、上海、新加坡設有辦公室。創辦人中包括中共前總書記江澤民之孫江志成（Alvin Jiang）、TPG資本前中國區高管馬雪征、平安集團前總經理張子欣等人；至於股東包括香港富豪李嘉誠，其透過其家族辦公室或基金向博裕注資。

這次雙方交易代表Starbucks在中國市場的策略由「全權控制」轉為「合資＋品牌授權」模式。透過博裕的本地資源與渠道優勢，Starbucks希望更有效在中小城市快速擴張，並改善成本結構。相對地，這也對中國本地連鎖品牌提出挑戰，也就是說，Starbucks雖然減少直接管理負擔，但透過本地夥伴可能擴張更快、更具彈性。

然而，這筆交易也反映了外資在中國不確定環境中的策略調整，面對消費者行為轉變、價格競爭激烈、監管與地產環境變動，將部分控制權移交本地夥伴成為一種選擇。從管理者角度看，這意味著需適應「品牌與經營分離」的新模式，同時保持品牌體驗一致性。

點我加入《理財寶》官方 line＠