【即時新聞】受惠大麻降級稅負大減！Jushi(JUSHF)最新Q1營收穩健，布局成人市場迎爆發

營收穩健成長且利潤率攀升，優化流動性

Jushi(JUSHF) 最新公布 2026 年第一季財報，單季營收達到 6,640 萬美元，不僅展現適度的營收成長，利潤率也呈現持續擴張的趨勢。管理層指出，公司第一季毛利為 2,990 萬美元，毛利率達 45%，調整後 EBITDA 為 1,140 萬美元。為了強化財務體質，公司已完成 1.6 億美元的優先擔保定期貸款再融資，在不稀釋股東權益的情況下，季末帳上現金與約當現金來到約 4,230 萬美元，為後續營運提供靈活的資金調度空間。

大麻降級法案正式生效，稅務負擔將大幅收斂

隨著美國聯邦政策出現重大轉變，醫療用大麻被重新歸類為「附表三」(Schedule III) 的最終命令已於 4 月 28 日生效。Jushi(JUSHF) 執行長 James Cacioppo 強調，這項政策變革是推動產業發展的重要催化劑。未來取得州政府許可的醫療大麻業者將不再受限於第 280E 條款的稅務扣除限制，此舉預期將為公司未來的稅務支出帶來持續性的正面效益，有望大幅降低營運的成本壓力。

自有品牌銷售創新高，維吉尼亞送貨需求增溫

在零售業務方面，Jushi(JUSHF) 的品牌產品銷售表現亮眼，佔第一季零售營收的比重攀升至約 58%，超越去年同期的 56%，創下歷史最高水準。不僅如此，維吉尼亞州的送貨服務也展現強勁動能，在醫療儲蓄帳戶涵蓋範圍內的交貨量較前一年同期成長約 11%，範圍外的交貨量更是飆升約 46%。強勢的自有品牌表現與不斷提升的市占率，成為支撐零售營收達到 5,790 萬美元的關鍵動能。

鎖定維州成人大麻市場，預期2027全面啟動

展望未來的資本配置，Jushi(JUSHF) 管理層將維吉尼亞州視為首要投資重點。針對維吉尼亞州可能於 2027 年 1 月 1 日啟動的成人用大麻市場，公司已提前展開戰略佈局。現有的 6 家門市將轉型為大型超市規格，並計畫擴建種植室與倉庫，預期將產能翻倍以應對未來龐大的消費需求。基於法規時程，管理層預估多數與建設相關的資本支出將集中落在 2027 年，2026 年的全年資本支出則預計控制在 900 萬至 1,300 萬美元之間。

留意市場定價壓力與監管進度，短期獲利承壓

儘管營運前景具備轉機，投資人仍需關注市場競爭與法規不確定性帶來的潛在風險。管理層坦言，零售通路的促銷活動增加與定價壓力，部分抵銷了營運效率提升的成果。此外，第一季淨虧損達 1,980 萬美元，主要受到再融資產生 1,040 萬美元利息支出及 500 萬美元債務損失的影響。目前維吉尼亞州的成人大麻合法化法案仍需等待州長簽署，未來法規實施細節的進展，將直接牽動公司的後續投資步調。