【即時新聞】2026年商業發展公司(BDCs)前景展望：增長與挑戰並存

晨星DBRS對2026年商業發展公司(BDCs)的前景持中立態度，認為儘管交易管道的擴展將支持增長，但利率進一步下調的預期可能對收益造成壓力。分析師Watson Tanlamai指出，合併與收購以及槓桿收購的擴展預計將推動明年的交易流量，並使那些能夠捕捉增加的起源量的BDC受益。2025年下半年，交易活動有所增加，這是由於貿易政策的確定性提高。

非上市BDC資本流動持續超越上市BDC

Tanlamai認為，非上市BDC的資本流動將繼續超越上市BDC，因為市場對於不受股價波動影響的直接貸款工具的需求持續增加。因此，非上市BDC預計將從投資組合增長中獲益更多。

利率政策可能影響BDC收益

然而，交易活動的順風可能被明年更寬鬆的貨幣政策前景所抵消。市場預期2026年將有三到四次的季度利率下調，這可能會對BDC的收益造成壓力，儘管大多數貸款具有「擔保隔夜融資利率」(SOFR)的下限。

非應計貸款水平高的BDC將持續落後

有較高非應計貸款水平的BDC將在明年繼續落後，因為這些問題貸款通常需要更長的解決時間。2026年需要關注的發展包括：BDC在尋找有吸引力的投資、在利率下調環境中保護淨投資收入(NII)、限制資產質量惡化、籌集股權和債務資本以及維持保守的槓桿等能力。

利率壓力影響BDC的淨投資收入

根據Fitch Ratings的評估，由於利率降低和支付代替現金收入(PIK)水平提高，BDC的2026年前景正在「惡化」。此外，無擔保債務到期的增加可能會削弱在潛在市場波動中的資金靈活性和流動性。儘管利率下調將在邊際上幫助投資組合公司表現，但我們預計非應計貸款和損失將保持在過去兩年所見的較高水平。

上市BDC公司包括：Main Street Capital(MAIN)、Ares Capital(ARCC)、MidCap Financial Investment(MFIC)、Oxford Lane Capital(OXLC)、BlackRock TCP Capital(TCPC)、Goldman Sachs BDC(GSBD)、Gladstone Capital(GLAD)、Hercules Capital(HTGC)、Prospect Capital(PSEC)、FS KKR Capital(FSK)和Golub Capital BDC(GBDC)。

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