【即時新聞】金德摩根(KMI)迎百億美元訂單！地緣政治推升LNG需求，這檔能源巨頭準備爆發

生產商嚴守紀律等待長期價格訊號

金德摩根(KMI)總裁達克斯·桑德斯在巴克萊舉辦的爐邊對談中表示，儘管地緣政治局勢瞬息萬變，美國能源生產商在短期內並未大幅改變生產計畫。他強調，生產商目前相當嚴守紀律，在做出重大改變之前，都在尋找真正的長期價格訊號。他引述雪佛龍(CVX)執行長麥克·沃斯的公開評論指出，該公司目前並未調整計畫，同時也提到響尾蛇能源(FANG)已表示計畫增加二疊紀盆地的原油產量。然而，桑德斯認為，出於對長期能源安全的擔憂，最終將有利於美國增加產能與基礎設施的發展。

二疊紀盆地成美國能源供應核心樞紐

桑德斯指出，目前要斷言長期局勢會發生什麼具體變化還言之過早，因為新聞消息似乎每小時都在變動。但他暗示，主權風險的考量可能會促使全球買家重新評估石油與天然氣的採購來源。如果荷姆茲海峽等地區被視為高風險區域，美國將可望因此受惠。他將二疊紀盆地視為美國應對供應鏈變化的核心，估計美國原油產量約為每天1,350萬桶，其中約有650萬桶來自二疊紀盆地。他也提到，二疊紀盆地每天約生產230億立方英尺(Bcf/d)的天然氣，並強調這與石油鑽探活動息息相關的伴生氣動態，突顯了外輸產能的急迫需求。

中東供應遇阻帶動全球LNG版圖重塑

在液化天然氣(LNG)方面，桑德斯表示，全球LNG生態系統在調整使用率後大約為60至65 Bcf/d。他引用所見過最可靠的數據指出，中東地區來自拉斯拉凡與北方氣田大約有2至3 Bcf/d的液化產能目前處於停產狀態，且可能長達三至五年無法運作，不過他也警告這種情況可能會迅速改變。

看好天然氣需求並推動三叉戟管線

桑德斯表示，金德摩根(KMI)預期美國天然氣需求將持續成長，特別是來自液化天然氣的強勁動能。他引用研究機構Wood Mackenzie的預估，指出規模約115至116 Bcf/d的美國天然氣市場，在未來四到五年內可能會增長約19 Bcf/d，並補充說公司內部的看法甚至更為樂觀。他指出，其中約13 Bcf/d的預期增長將來自LNG的發展。桑德斯也提到，近期的地緣政治環境可能會影響LNG專案的開發決策與股權結構，他以黃金通道(Golden Pass)LNG專案為例，指出該專案由埃克森美孚(XOM)持股30%，卡達政府持股70%。

百億美元訂單在手穩固能源霸主地位

針對金德摩根(KMI)的市場定位，桑德斯強調公司營運著美國最大的天然氣網絡，運輸量約占全美天然氣總量的40%，並且處理大約40%的LNG進料或液化天然氣。他透露，公司目前擁有高達101億美元經董事會批准的積壓訂單，並已簽署具約束力的協議，其中約60%與電力相關，20%與LNG相關。在LNG相關專案中，他特別提到每天產能達2 Bcf的三叉戟管線(Trident Pipeline)專案。該管線從德州卡蒂出發，向北延伸至休士頓並連接至德州與路易斯安那州邊界，目前正在積極建設中，預計明年底開始上線，隨後達到滿載運轉。如有需求，該管線還能透過增加壓縮設備再擴充1 Bcf/d的產能，且這類擴建通常比新建管線更快完成。

影子訂單瞄準資料中心龐大電力需求

桑德斯區分了公司已獲批准的訂單與所謂的影子積壓訂單。後者指的是正在積極開發並與客戶洽談中，但尚未獲董事會批准且未簽署最終協議的專案。他強調這些訂單絕非憑空想像，而是包含公司正在競爭並有機會拿下的業務。這部分訂單的結構與已批准的訂單非常相似，主要受到電力相關的巨大潛在需求驅動，包括人口結構改變、向美國東南部的人口遷移、煤轉氣趨勢、工業需求回流以及資料中心擴建等因素。他特別說明，相關合約通常是與投資等級的公用事業公司簽署，而非直接與資料中心營運商簽約。他還點出公司看到龐大商機的地區，包含透過與南方公司(SO)合資的南方天然氣網絡涵蓋的美國東南部、沙漠西南部以及美國中西部地區。

斥資收購管線強化二疊紀盆地外輸能力

當被問及軟銀領軍的俄亥俄州資料中心開發聯盟時，桑德斯證實金德摩根(KMI)已被列入與該集團相關的合作備忘錄中，並對此感到十分振奮，他特別提到公司是該備忘錄中唯一被提及的中游能源營運商，不過也強調目前尚未簽署正式協議。在併購方面，他提到公司上週剛以超過5億美元的價格完成對紀念碑管線(Monument Pipeline)的收購。針對二疊紀盆地天然氣外輸能力短缺的問題，他指出Waha地區與休士頓船運航道的價格差距擴大，且Waha的價格持續呈現負值。公司目前有一項570 MMcf/d的GCX管線擴建工程預計在本季稍後上線。他也提到其他營運商如能源傳輸(ET)的擴建計畫，並估計大約有11 Bcf/d的額外產能將陸續上線。

優化液體運輸網絡與成品油物流版圖

在液態能源領域，桑德斯表示，金德摩根(KMI)正將一條從巴肯地區延伸至懷俄明州根西的歷史性原油管線，改造為天然氣凝析液(NGL)管線。此外，他也提到了與合作夥伴派力司(PSX)共同開發的西方門戶(Western Gateway)成品油專案。這個專案旨在徹底改變沙漠西南部和加州的成品油物流生態，主要驅動力來自加州煉油廠的關閉與轉型為再生柴油廠。該計畫包括反轉現有管線流向，將產品從美國石油行政防區第2區(PADD 2)和德州墨西哥灣沿岸向西運送至鳳凰城地區，再從鳳凰城供應加州市場。

維持以收費為基礎的穩健基礎設施業務

針對西方門戶專案若未順利推進的影響，桑德斯認為，公司在該地區的管線依然是能帶來良好現金流的優質資產，受惠於穩定的需求、鳳凰城和拉斯維加斯等地區的有利人口結構，以及與聯邦能源管理委員會(FERC)指數機制掛鉤的關稅上調。他指出，未來五年的FERC指數重置幅度大約為生產者物價指數(PPI)減去0.5%，這對公司而言是相當正面的消息。桑德斯總結道，金德摩根(KMI)仍然主要是一家以收費為基礎的企業，二氧化碳三次採油業務每年可創造約3億美元的自由現金流。天然氣管網的利用率也從2016年的大約74%攀升至今的90%甚至更高。

北美中游能源巨頭營運規模與股價表現

金德摩根(KMI)是北美最大的中游能源公司之一，在約8萬3千英里的管線和140多個儲存終端中擁有權益或擔任營運商。公司活躍於天然氣、原油、精煉產品、天然氣凝析液和二氧化碳的運輸、儲存和加工，其大部分現金流來自處理、運輸和儲存化石燃料產品的收費合約。在最近一個交易日中，金德摩根(KMI)收盤價為31.58美元，下跌0.71美元，跌幅2.20%，成交量達12,802,182股，成交量變動增加37.81%。