【即時新聞】達美航空(DAL)燃料成本暴增！中東衝突推升油價，航空巨頭面臨獲利危機

燃油價格飆升翻倍，航空巨頭面臨龐大財務壓力

自2月下旬爆發中東地緣政治衝突以來，數以萬計的航班被迫停飛，更推升航空燃油價格創下近年新高。歐洲的航空燃油庫存已大幅下滑50%，高盛(GS)本週警告，庫存可能在6月跌破國際能源署(IEA)所設定的23天臨界短缺門檻，其中英國面臨的風險最高。全球航空燃油平均價格來到每桶181美元，大約是衝突前水準的兩倍，許多航空公司因此面臨財務困境。漢莎航空已取消至10月前的2萬個航班；精神航空(SAVE)在政府紓困計畫破局後陷入崩潰危機。美國航空(AAL)今年將面臨增加40億美元的燃油成本，而達美航空(DAL)光是在第二季的成本就將暴增20億美元。

永續航空燃料需求迫切，廢棄食用油面臨供給瓶頸

這場危機讓市場重新關注替代燃料的發展，其中業界討論多年但尚未大規模部署的永續航空燃料(SAF)成為焦點。這種燃料通常由廢棄食用油、農業廢棄物和捕捉的碳製成。根據國際航空運輸協會的數據，SAF目前僅占全球煤油消費量的0.7%。去年全球產量約為200萬噸，但IEA的淨零排放情境要求到2050年每年至少需要2.5億噸的SAF，部分智庫甚至認為目標應設定在5億噸。目前最容易取得且最常被使用的原料是廢棄食用油，但全球供應量有限。研究航空業脫碳的共同作者Frédérique Rigal指出，雖然難以精確評估可用量，但文獻顯示最高約為2000萬噸，遠低於2050年的需求量。

航空公司採購態度保守，次世代燃料難以擴大規模

由木材廢料、農業殘留物和發酵酒精製成的次世代SAF具備較高的擴充性，但目前尚未在商業上進行具意義規模的部署。Rigal坦言，擴大SAF產量面臨著硬性限制，部分原因是需要大量土地，且現有的生產商主要傾向製造汽車燃料而非航空燃料。但她強調，最大的問題在於航空公司本身並未承諾提前採購SAF。她表示：「航空公司行動不夠迅速，也沒有給予這些專案足夠的承購承諾，導致這些計畫難以實現。」

傳統煉油廠增產填補缺口，供應鏈瓶頸短期難以緩解

面對燃料短缺，航空公司短期的應對方式並非尋求新的替代方案，而是轉向傳統來源。根據Kpler的數據顯示，美國煉油廠已提高產量，4月份對歐洲的航空燃油出口量較2月激增超過400%，達到每天9.4萬桶。歐盟執委會推出名為AccelerateEU的計畫，包含優化歐盟成員國之間航空燃油分配的措施。但分析師警告，即使達成和平協議，供應鏈的瓶頸仍將持續數月，且連鎖反應正蔓延至各個地區。例如供應美國西岸超過80%航空燃油進口的韓國，已失去來自中東的關鍵原油，進而威脅到美國西岸的供應。

合成航空燃料成本仍高，政策強制混合引發業界反彈

另一種替代燃料稱為電子永續航空燃料(e-SAF)，利用綠能電力將捕捉到的碳與水電解產生的氫氣結合，製造出合成煤油。Rigal指出，e-SAF的產量沒有嚴格的上限，其限制在於投資和工業產能，而非原料，但目前成本依然高昂且技術仍在發展中。歐盟和英國已規定航空公司必須在燃料中混合越來越高比例的SAF，其中e-SAF的次級規定將於2030年從1.2%開始實施。然而，航空公司以供應不足為由，呼籲推遲這些目標。生產商則在一封給歐盟執委會的聯名信中強烈反對航空公司的評估，強調歐洲有大量e-SAF專案正在開發中，且正朝著最終投資決策邁進，能在此期限內提供所需數量。

能源安全成市場關注焦點，具備供應鏈優勢的航商受惠

綠色金融研究所SAF計畫主任Mahesh Roy表示，當前的危機已開始改變市場對這些燃料的討論方向。英國和歐盟的SAF法規過去幾乎全與氣候危機和永續性有關，但荷莫茲海峽的封鎖已將其重新定義為能源安全和主權的問題。Roy指出，過去人們談論能源安全、能源永續性和能源可負擔性的困境，現在可以明顯看出，安全和價格才是真正驅動人們思考的關鍵。危機並未改變SAF的本質，但改變了關注它的人和原因。在危機前就已確保SAF供應協議的航空公司，現在正悄悄受惠，因為SAF的供應鏈不需要經過中東。

環保政策推升營運成本，歐洲航空公司面臨嚴峻挑戰

無論當前的危機如何發展，航空公司在推動SAF上面臨的財務壓力正日益增加。根據彭博新能源財經本週發布的研究報告，在SAF混合規定、歐盟和英國排放交易系統，以及聯合國Corsia碳抵銷計畫等環保政策下，全球航空業的合規成本預計到2035年將增加近四倍，達到480億美元，較2026年飆升256%。Roy表示，航空燃油價格翻倍已經改變了爭論的條件。衝突導致燃油成本全面上漲，且無法保證短期內不會再次發生劇烈波動，這使得SAF不僅是淨零排放的議題，更是幫助依賴化石燃料進口的經濟體降低成本和能源安全負擔的解方。其中，歐洲航空業者面臨的負擔最重，瑞安航空(RYAAY)預估到2035年，單是環保政策就會讓單位營運成本上升38%，這將使其每可用座位公里的利潤率轉為負值。航空公司可能會將較高的成本轉嫁給乘客、減少運力，或更改從歐洲樞紐出發的長途航班航線以避開高昂的合規成本，但這種轉變本身可能會因拉長航程而增加排放。

基礎設施面臨龐大資金缺口，綠色能源轉型仍需數年時間

要填補供應缺口所需的投資規模相當驚人。根據ATAG Waypoint 2050報告顯示，2020年至2050年間新建再生燃料廠的累計資本支出，依據SAF產量假設的不同，將介於4.2兆美元至8.1兆美元之間。相較之下，2014年至2021年間全球石油和天然氣的總資本支出也才4.2兆美元。專家表示，這些投資無法解決當前的危機，但未來的發展方向已相當明確。Roy指出，目前正在開發的專案大約還需要四到五年的時間，才能開始生產具意義的數量。如果目前的專案能順利啟動並獲得適當的支持，當未來再次發生類似衝擊時，產業將能具備更強的應對能力。