【即時新聞】旺宏最新獲大摩調升目標價20%，NOR市況轉佳被點名有望改善獲利表現

摩根士丹利最新「大中華半導體產業」報告中，針對記憶體族群全面上修評價，其中旺宏(2337)目標價被自原水準調升20%至48元，投資評等為「優於大盤」。報告指出，在AI帶動的記憶體「超級循環」下，NOR Flash 供給收縮、需求走強，旺宏受惠NOR市況轉佳，被點出「有機會改善獲利表現」，成為本波記憶體報告中的受惠台廠之一

旺宏受惠NOR Flash供需轉變

大摩科技產業分析師顏志天在報告中指出，NAND與NOR Flash已出現供給收縮訊號，特別是NOR Flash部分，隨著CPU/GPU伺服器與TWS耳機需求增加，預估2026年仍將維持約3%至5%的供給缺口，價格走勢可望延續至2027年。旺宏主要產品組合中包含NOR Flash，在這波供需緊俏的結構下，被大摩點名「NOR市況轉佳，有機會改善獲利表現」，成為此次記憶體價格上行循環的受惠者之一

記憶體超級循環背景與旺宏定位

報告整體結論為，在AI應用推升下，記憶體產業進入「超級循環」，不僅新世代DDR5需求強勁，市場也長期低估DDR4的重要性。雖然旺宏並非DDR4主力供應商，但在NAND與NOR Flash供給收縮、價格預期走升的環境下，記憶體族群評價同步獲得調整。大摩此次同時調升南亞科(2408)、華邦電(2344)、力積電(6770)、旺宏等台廠目標價，反映其在不同記憶體細分市場的角色與受惠程度

法人評價與族群對比

在四檔台廠中，大摩將華邦電列為「首選」標的，主因受惠多項記憶體漲價、16奈米製程移轉順利及新應用帶動毛利率擴張；南亞科則因為是DDR4主要供應商，並有機會取得更多DDR5訂單；力積電則被點出可隨DDR4／DDR3價格上揚提升產能利用率並回補獲利。旺宏則是以NOR市況好轉為核心利多，被明確連結到「有機會改善獲利表現」，並因此獲得目標價上調至48元，與其他記憶體股一同被歸類為AI記憶體循環下的受惠名單

後續觀察重點與風險追蹤

對於追蹤旺宏的投資人而言，後續關鍵在於NOR Flash供需缺口是否如大摩預估，在2026年維持約3%至5%，以及價格走升是否能一路延續至2027年。此外，NAND與NOR Flash供給收縮的實際幅度、終端CPU/GPU伺服器與TWS耳機需求變化，都是觀察旺宏營運表現的重要指標。若未來記憶體價格走勢或需求結構與本次報告假設產生偏離，亦可能影響旺宏實際獲利改善幅度與法人評價調整方向